美国国防政策推动3D系统公司航空航天与国防部门的激进增长轨迹

3D Systems Corporation (DDD) 正在将自己定位为在国防部门持续的政府业务投资和保护主义监管措施中的主要受益者。公司旗下的航空航天与国防 (A&D) 业务板块，在2025年实现了超过15%的同比增长，预计在2026年将以超过20%的速度加快增长，这主要得益于有利的政策环境和国防承包商增加的资本投入。

政策驱动的市场扩展带来国内优势

2026财年的《国防授权法案》对在国防部项目中使用的外国来源的增材制造系统实施了重大限制。这一监管环境有效地为国内制造商创造了一个保护性市场空隙，3D Systems 被定位为主要的国内供应商。这一限制基本上保证了美国国防和航空航天实体持续的业务投资，寻求符合规定的制造解决方案。

公司的生产打印系统和精密金属零件部门——核心收入来源——有望在2026年实现年收入超过$35 百万。这些数字反映了政策支持与多个国防垂直行业的自然需求增长相结合的实际影响。

国防平台需求加速增长

来自国防生态系统不同细分市场的强劲市场需求不断涌现。载人和无人机项目、海军平台现代化计划、先进的国防系统、火箭推进应用以及卫星制造都为3D Systems的解决方案提供了增长动力。这一多元化的需求基础降低了集中风险，并为收入增长提供了多重杠杆。

一直保持双位数增长的A&D业务，预计将在2026年成为DDD最大的工业板块和增长最快的运营单位。

战略产能和技术投资

3D Systems 正在执行大规模基础设施扩展，在科罗拉多州利特尔顿的制造工厂新增8万平方英尺的生产空间。这一产能扩充与预期的需求加速相契合，帮助公司抢占更多市场份额。

利特尔顿工厂已获得美国制造商协会（America Makes）JAQS-SQ框架认证，标志着其符合严格的航空航天和国防制造标准。同时，公司正推进由美国空军资助的多阶段1,850万美元开发计划，旨在推进下一代激光粉床熔融技术，专为大尺寸高效率金属零件生产设计。

预计2027年完成后，3D Systems 将成为唯一一家拥有完整、全国产金属增材制造生态系统、能够生产超过一米大尺寸零件的美国供应商。这一技术垄断为DDD在国防工业基础中占据有利位置。

全球制造布局分布

公司在多个大洲的整合业务投资增强了其竞争地位：

• 美国：在加利福尼亚圣地亚哥的系统设计能力；在南卡罗来纳州洛克希尔的先进打印机制造；在科罗拉多州利特尔顿的金属零件生产和应用开发认证
• 欧洲：比利时鲁汶的AS9100认证航空航天设计与应用专业知识，配备法国Riom的金属打印机生产设施，服务欧洲、韩国、日本及其他国际国防市场
• 中东：在沙特阿拉伯的NAMI合资企业，拓展3D Systems在新兴战略市场的布局

这种地理多元化的运营结构使公司能够服务区域性国防生态系统，同时保持供应链的韧性。

市场整体环境带来的财务挑战

尽管A&D板块运营势头强劲，3D Systems 的整体财务轨迹仍面临阻力。DDD的股价在过去十二个月下跌了33.1%，表现逊于Zacks商用印刷行业的下跌31.8%，也落后于Zacks工业品行业的上涨9.2%。

股价表现不佳反映出宏观经济的不确定性，特别是关税政策方面，这限制了非国防行业客户的资本支出决策。然而，管理层已实施严格的成本控制措施，目标在2025年底前实现$50 百万的年度化节省。

2025年第四季度及全年展望

3D Systems 预计2025年第四季度收入将环比增长8-10%，得益于新打印系统销售的加速、材料消耗的增加以及客户资本支出预期的改善。市场普遍预期2025年第四季度净销售额为9850万美元，同比下降11.3%。市场普遍预期每股亏损仍为10美分，而去年同期为19美分亏损。

2025年全年，市场普遍预期净销售额为3.792亿美元，比2024年下降13.9%。市场普遍预期每股亏损为47美分，而2024年为62美分亏损，显示通过成本削减措施实现了利润率的改善。

个性化健康服务部门预计在2025年第四季度将实现强劲增长，并在全年实现双位数的年度增长，为超越国防重点的A&D业务提供多元化收益。

投资观点与估值定位

3D Systems 当前的Zacks评级为#4 (卖出)，反映分析师对近期估值和宏观经济敏感性的谨慎态度。在更广泛的工业品行业中，其他具有更高信心评级的股票也存在，但A&D业务的增长势头和政策利好值得关注，随着短期阻力的消退，未来值得持续观察。

监管保护、政府支持的技术开发以及整合的国内制造能力共同为DDD的国防业务提供了持续扩展的基础，尽管短期财务指标可能仍受宏观经济环境和非国防业务投资动态的影响而受限。