旅游股有望从旅游业到2026年的结构性扩展中受益

旅游行业投资格局已发生根本性转变。起初作为疫情后复苏的表现，现已演变为更为实质性的变化——人们对体验和出行优先级的结构性重塑。随着2026年的到来，旅游行业不再仅仅经历周期性的反弹，而是进入由真正的生活方式变化驱动的持续需求阶段。

旅游行业增长的变化动力

多个结构性因素正在重塑竞争环境。航空公司在容量管理方面变得更加自律，避免了历史上困扰行业的供过于求问题。酒店运营商大多转向轻资产模式，以提升资本效率和利润率。数字平台在匹配旅客偏好与供应方面变得日益成熟，形成网络效应，巩固市场领导者地位。

复苏本身也大幅扩大。二线城市和以体验为导向的目的地如今与传统旅游热点在吸引国际游客方面竞争激烈。商务旅行与休闲需求同步反弹，高端和长途航线表现尤为坚韧。酒店入住率保持在较高水平，曾经是挑战的定价能力也已稳定在更健康的水平。

酒店引领扩张：希尔顿的增长引擎

在酒店行业中，希尔顿全球控股有限公司 [HLT] 展示了有纪律的扩张如何推动持续的价值创造。2025年第三季度，公司实现了6.5%的净单位增长，新增199家物业和超过24,000个房间，扩展其全球布局。这绝非小打小闹——希尔顿的开发管道目前超过515,000个房间，近一半已在建设中。

管理层预计未来几年将保持6-7%的年度净单位增长轨迹。同样重要的是，希尔顿在豪华品牌扩展和数字能力方面投入巨大，同时保持资本效率。地理多元化——预计欧洲单一地区RevPAR增长将低于1位数——以及有纪律的资本配置，使公司处于有利位置。

Zacks一致预期2026年销售额将增长9%，盈利将同比增长14.2%。过去12个月，希尔顿股价上涨了17.8%，反映出市场对其执行力的信心。

航空公司应对高端需求：达美的战略布局

达美航空公司 [DAL] 在航空行业中独树一帜，专注于高端舱位、国际航线和稳健的容量扩展。尽管宏观不确定性依然存在，但基础的航空出行需求表现出韧性——尤其是在达美集中布局的细分市场。

商务旅行呈现令人鼓舞的复苏，辅以稳定的休闲需求。该航空公司在高端休闲预订和长途国际航线方面的优势明显，持续优于国内经济舱段。这一定位降低了达美的周期性，相较于纯粹的商品型航空公司更具抗周期性。

财务预测显示：Zacks预计2026年销售将增长3.6%，但盈利将同比增长20.2%，这反映了价格和产品结构的改善。Zacks排名第3的达美股价在过去一年上涨了20.8%。

数字平台捕获碎片化需求：Expedia的生态系统优势

Expedia集团 [EXPE] 受益于向集中式旅行规划的持续趋势。随着消费者越来越倾向于通过单一平台预订多项行程——结合航班、住宿和活动——Expedia的规模和品牌组合形成了防御性优势。

公司运营着庞大的市场，连接数百万旅客与全球供应商。其信赖品牌的组合覆盖不同的地理市场和旅客细分。庞大的供应网络、持续的技术投入和战略合作关系，增强了其竞争护城河，尤其是在国际扩展方面。

Expedia的财务前景反映了这一结构性利好：2026年销售预计增长6.3%，盈利增长加快至20.8%同比。公司获得Zacks的“强烈买入”评级，过去12个月股价上涨了61.7%。

为什么这些旅游股脱颖而出

每家公司代表了旅游生态系统的不同层面，但都具有共同特征：运营纪律的提升、定价能力增强以及对结构性需求驱动因素的暴露。行业在疫情后经历了真正的转型，存续的竞争者变得更为精简，更专注于可持续盈利。

宏观风险——燃料波动、货币逆风、地缘政治紧张——仍然是真实考量。然而，基础的旅游需求似乎比2020年前更为坚韧。像达美、Expedia和希尔顿这样的公司，不仅仅是在乘风而起，而是建立了可扩展、高效的平台，旨在通过未来几年实现复合增长。

对于希望在2026年及以后通过旅游行业实现全球旅游扩张的投资者来说，这些旅游股在航空公司、数字中介和酒店运营商之间提供了平衡的风险-收益配置，每个都具备利用更持久、更盈利的旅游周期的潜力。