黄金长期前景看涨的原因：ETF提供战略性入场点

黄金在2025年交出了亮眼的回报，仅六个月内上涨了32.22%，同比上涨了67.42%。各国央行加大了购买力度，地缘政治紧张局势升级，美联储降息，机构资金大量流入黄金ETF，同时美元走软——这些因素共同作用，形成了贵金属升值的完美风暴。预计这种势头将持续，大多数分析师预测黄金在未来几年可能达到每盎司4000-5000美元，使得长期持续走强的预期变得越来越可信。

投资平台数据显示，投资热情强烈，仅在2025年最后一周，资金就有20.3亿美元流入黄金和贵金属基金。虽然在短期内价格有所回调，交易者锁定利润和保证金要求收紧，但基本面依然稳固。世界黄金协会报告显示，95%的央行计划进一步增加储备，这表明机构需求不会消失。

美联储降息的顺风

利率下降是黄金上涨的经典催化剂。疲软的劳动力市场和持续的通胀担忧预计将推动美联储在2026年初采取激进的降息措施，可能在年中前累计三次75个基点的降息。原因如下：当利率下降时，美元对外国投资者的吸引力减弱，导致美元贬值。美元走弱使黄金对国际买家更便宜，刺激需求，从而推升价格。

美元强弱与黄金表现之间的这种反向关系是长期预期的基石——只要降息预期持续，黄金就有结构性买盘支撑。

在科技重市中的资产配置多元化

许多投资者仍对科技股的集中暴露和AI相关股票的高估值表示担忧。即使泡沫担忧有所缓解，投资组合对冲的需求依然强烈。黄金正好满足这一需求——它历来与股票市场独立波动，提供真正的多元化优势。这种向传统避险资产的转变，持续带来新一轮的贵金属资金流入。

地缘政治风险与市场波动

宏观经济不确定性和地缘政治紧张局势持续升温，系统性风险上升。CBOE波动率指数自12月下旬以来上涨了9.7%，显示市场紧张情绪升高。在这种环境下，黄金的避险特性尤为突出——当投资者希望降低投资组合压力时，黄金是终极的保险工具。

通过ETF建立敞口

与其试图把握短期价格波动，不如采用“逢低买入”的策略，通过黄金ETF实现长期投资。ETF省去了实物存储的繁琐，并且比直接持有金条更具税务效率。

直接黄金敞口ETF推荐：

• SPDR Gold Shares (GLD)：流动性最佳，日均交易量达1040万股，资产管理规模1494.3亿美元
• iShares Gold Trust (IAU)：核心持仓
• SPDR Gold MiniShares Trust (GLDM)：年费仅0.10%，适合长期持有
• abrdn Physical Gold Shares ETF (SGOL)：直接商品敞口
• iShares Gold Trust Micro (IAUM)：年费最低，仅0.09%

黄金矿业ETF提供杠杆式行业敞口，通常放大涨跌：

• VanEck Gold Miners ETF (GDX)：流动性最佳，日均20.89百万股，资产26.11亿美元
• Sprott Gold Miners ETF (SGDM)：年费0.50%
• VanEck Junior Gold Miners ETF (GDXJ)：专注小型矿企
• Sprott Junior Gold Miners ETF (SGDJ)：年费0.50%

选择商品类ETF还是矿业类ETF，取决于你的风险承受能力——商品ETF随黄金价格波动，矿业ETF则因运营杠杆放大涨跌。

结论

黄金的长期预期依然乐观。高盛目标价为每盎司4900美元，具有上行潜力；而道富银行认为，考虑到地缘政治催化因素，价格有望达到每盎司4000-4500美元，甚至可能冲击5000美元。任何牛市中短期回调都是正常现象，但不应动摇有多年度投资期限的投资者。基本面——美联储宽松政策、央行需求、资产配置多元化需求和避险吸引力——都坚定支持黄金。对于有耐心的投资者来说，黄金ETF是构建敞口、低成本、高效率的理想工具，助力捕捉2026年最具潜力的资产类别之一。