为什么市场会上涨到创纪录的高点？芯片制造商和大宗商品的强势引领潮流

星期二在美国主要股指表现强劲，科技股的飙升和大宗商品市场的尾随推动了市场上涨。每位投资者心中的疑问是：到底是什么推动了这轮反弹？让我们拆解一下推动股市上涨的力量。

创纪录的一天：关键数字

标普500指数收涨0.62%，道琼斯工业平均指数上涨0.99%——两者都创下了新的历史高点。纳斯达克100指数紧随其后，涨幅为0.94%，达到一周高点。期货市场也反映出这种强势，3月迷你标普指数期货上涨0.62%，3月迷你纳斯达克指数期货上涨0.95%。

国际市场也为市场添柴加火。欧洲斯托克50指数收盘上涨0.14%，创下历史新高，而中国的上证综指上涨10.5年新高(+1.50%)。日本的日经指数也达到了纪录高点，涨幅为1.32%。

真正的故事：是什么驱动了这种动能？

芯片制造商领跑

半导体行业是星期二市场加速的主要引擎。存储和芯片公司在涨幅榜上占据主导，SanDisk上涨超过27%，领跑标普500涨幅榜。Western Digital上涨超过16%，带动纳斯达克100指数。Seagate Technology上涨14%，Microchip Technology在Q3指引优于预期后上涨超过11%，将净销售预期从11.1亿美元提升至11.9亿美元，高于市场普遍预期的11.4亿美元。

其他半导体公司也跟随潮流：美光科技和恩智浦半导体均上涨超过9%，德州仪器上涨超过8%，LAM Research上涨超过6%，Applied Materials和模拟设备公司都上涨超过4%。

铜和矿业股表现亮眼

大宗商品市场带来了次级提振。铜价刷新历史高点，上涨超过1%，矿业股普遍上涨以应对。白银价格上涨超过5%。特朗普政府对精炼铜进口可能征收关税，造成全球供应担忧，因为12月美国铜进口达到了自7月以来的最高水平。

受益的矿业股包括Hecla Mining上涨超过11%，Newmont Mining上涨超过5%，Coeur Mining和Barrick Mining都上涨超过4%，Freeport McMoRan上涨超过2%。

全球市场支撑提供了助力

国际市场的强势为美国股市提供了关键支撑。欧洲斯托克50和日经指数都创下历史新高，为美国投资者带来了积极的传导动力。这种全球同步——一种相对罕见的现象——帮助支撑了星期二的反弹，尽管经济面临一些逆风。

值得关注的逆风：通胀率动态

并非所有因素都对股市有利。10年期国债收益率上升2个基点，至4.18%，对股市构成压力，因为较高的利率通常会压低股票估值。通胀预期上升推动了这一涨势，10年期盈亏平衡通胀率升至一个月高点的2.284%。

12月的标普服务业PMI经过修正后表现令人失望，下降0.4至52.5，低于最初的52.9。欧元区综合PMI同样令人失望，下降0.4至51.5。德国12月CPI环比增长0.2%，低于预期的0.4%，同比增长2.0%，低于预期的2.2%。

美联储沟通的微妙平衡

里士满联储主席汤姆·巴尔金语气略偏鹰派，暗示减税和放松管制应能推动今年经济增长，同时将货币政策描述为仍处于“微妙的平衡”中——一方面是失业率上升的担忧，另一方面是持续的通胀压力。

美联储理事斯蒂芬·米兰则持鸽派立场，表示美联储政策“明显收紧，抑制了经济”，预计“今年将有超过100个基点的降息”以证明其合理性。

这种信息分歧反映了央行在1月27-28日FOMC会议前的内部辩论，市场目前只将降息25个基点的概率定价为18%。

未来重要经济数据

本周的经济日程对市场走向具有重要影响。主要数据包括：

• 星期三： 12月ADP就业变化(预期+48,000)，12月ISM服务业指数(预期-0.3至52.3)，11月JOLTS职位空缺(预期+9,000至7.679百万)，10月工厂订单(预期环比-1.1%)

• 星期四： 第三季度非农生产率(预期+4.7%)，单位劳动成本(预期+0.3%)，初请失业金人数(预期增加12,000至211,000)

• 星期五： 12月非农就业人数(预期+59,000)，12月失业率(预期降至4.5%)，12月平均时薪(预期环比+0.3%，同比+3.6%)，10月新屋开工(预期环比+1.4%至132.5万)，密歇根大学1月消费者信心指数(预期+0.6至53.5)

除科技股反弹外的其他股票动向

涨幅：

Aeva Technologies宣布其4D激光雷达技术被Nvidia Drive Hyperion自动驾驶平台采纳后，股价上涨超过34%。OneStream在宣布与Hg的先进收购谈判后上涨超过28%。Zeta Global在公布与OpenAI的企业营销情报战略合作后上涨超过10%。Oculis Holdings在获得FDA突破性认定其Privosegtor疗法后上涨超过6%。Axon Enterprise在Northcoast Research将目标价提升至742美元后上涨6%。Vistra Corp.宣布以大约(十亿美元收购10个天然气发电厂后上涨超过4%。

跌幅：

数据中心冷却股受到压力，原因是半导体行业评论暗示先进芯片冷却可能无需传统冷却器。Modine Manufacturing下跌超过7%，Johnson Controls下跌超过6%，Trane Technologies下跌超过2%。

能源股回调，WTI原油价格下跌超过2%。雪佛龙领跌道指，跌幅超过4%，埃克森美孚和哈里伯顿均下跌超过3%。马拉松石油、菲利普斯66、APA公司和康菲石油都下跌超过2%。

其他显著下跌的股票包括：Versant Media Group因Arete的卖出评级下跌超过10%，美国国际集团在CEO退休消息后下跌超过7%，TransUnion下跌超过4%，Equifax下跌超过3%。

底线：市场为何反弹

星期二的上涨反映了一个简单的公式：芯片制造商和大宗商品的强势压倒了经济失望和利率担忧。半导体行业的反弹——尤其是在存储领域——与反映全球增长乐观情绪的国际市场高点相呼应。大宗商品的尾随上涨，特别是铜价创纪录的高点，受进口动态推动，提供了决定性动力。

尽管通胀担忧和经济数据的混杂带来一些摩擦，但行业轮动进入周期性资产的吸引力在星期二对投资者更具吸引力。未来一周的就业和通胀数据将决定这种动能是否得以持续或面临新一轮逆风。