自首次公开募股以来上涨了483,000%的AI股票获得亿万富翁蒂尔的新信念——这就是他抛售英伟达和特斯拉的原因

亿万富翁投资者在AI时代的大胆资产配置变革

彼得·蒂尔，这位传奇科技企业家，Palantir Technologies的创始人，已经发出了关于人工智能机遇所在的明确信号。通过他的对冲基金Thiel Macro，这位亿万富翁刚刚执行了三项关键操作，揭示了他对AI赢家与输家的不断演变的观点。

该对冲基金在第三季度完全清仓了其全部英伟达股份。它减持了特斯拉76%。但引起所有人注意的是：蒂尔在微软建立了大量仓位，目前占基金投资资产的34%。令人震惊的是，这只股票自1986年3月首次公开募股以来，已经带来了高达483,000%的惊人回报——然而这位亿万富翁仍然相信它还有更多潜力。

为什么选择微软？行之有效的AI变现故事

微软的吸引力在于一些常被忽视的方面：公司已经找到了将人工智能转化为实际利润的方法。不同于许多仅凭炒作交易的AI相关股票，微软已将生成式AI助手嵌入其生产力软件、网络安全工具、企业资源规划系统和低代码开发平台中。

数字反映了真实的采用情况。第三季度，Copilot的月活跃用户达到1.5亿，几乎是上一季度的两倍（1亿）。CEO纳德拉的披露显示，企业市场的爆炸性增长势头强劲。

除了软件之外，微软Azure在云市场也占据了重要份额。自2022年底ChatGPT推出以来，Azure在基础设施限制下已获得大约3个百分点的市场份额。公司持续积极扩展数据中心容量，摩根士丹利最新的首席投资官（CIO）调查显示，Azure被认为在未来三年最有可能获得额外市场份额。

估值方面，华尔街预计到2027财年，调整后每年盈利将增长16%。以33倍的市盈率来看，价格并不便宜——但在过去四个季度中，微软平均超出市场预期8%的盈利，证明了其溢价的合理性。

英伟达：市场领导但面临退出压力

蒂尔决定完全卖出英伟达，可能看似反直觉，毕竟该公司在AI加速器领域占据无可撼动的地位。英伟达在这一关键细分市场的份额超过80%，其全栈策略——结合一流的GPU与相关硬件（如CPU、网络设备）和软件工具——形成了竞争对手难以突破的护城河。

然而，空头投资者担心Broadcom和Marvell Technology为像Alphabet和亚马逊这样的超大规模企业设计的定制AI芯片。虽然这些替代方案存在，但其更高的运营总成本限制了它们对英伟达的威胁。

蒂尔退出的更有说服力的原因可能是地缘政治风险。出口限制禁止英伟达向中国——全球第二大AI市场——销售先进芯片。近期评论暗示特朗普总统可能会允许H200 GPU出口到中国，但监管不确定性显然影响了对冲基金的决策。

尽管存在对冲担忧，华尔街预计英伟达到2027财年调整后盈利将以67%的年增长率增长，股价市盈率仅为46倍——对于这样的增长轨迹来说，似乎相当便宜。公司连续六个季度超出市场盈利预期3%，展现了强大的执行力。许多观察人士认为，蒂尔过早退出了。

特斯拉：长期机器人技术押注，但短期面临阻力

特斯拉展现出不同的挑战。截至2025年10月，全球电动车销量增长了33%，但特斯拉的收入下降，市场份额也下降了5个百分点。公司将领导权让给了中国汽车制造商比亚迪——这是一个难以逆转的打击。

然而，特斯拉的投资故事依赖于自动驾驶和 humanoid 机器人，而非传统的电动车销售。特斯拉的纯视觉自动驾驶出租车（Robotaxi）依赖摄像头输入，而非Waymo等公司使用的雷达和激光雷达系统，承诺更低的成本和更快的规模化。无需提前绘制城市地图——车辆在运行中学习。

尽管马斯克曾声称到2025年将服务一半的美国人口，但Robotaxi仍仅限于旧金山和奥斯汀。计划逐步扩展到达拉斯、休斯顿、拉斯维加斯、迈阿密和菲尼克斯，显示推出速度在逐渐加快。摩根士丹利分析师认为，到2040年，特斯拉在一个潜在价值$4 万亿的市场中将成为技术领导者。

值得注意的是，虽然亿万富翁大幅减持特斯拉，但它仍然是他最大的单一持仓。华尔街预测到2026年，盈利年增长仅为8%，使得股价市盈率高达235倍——只有对10到15年长线投资者，押注自动驾驶和机器人技术将重塑日常生活，才会觉得合理。

结语

这位亿万富翁的操作凸显了市场的变动。微软证明了通过企业软件和云服务实现AI变现的模式已在今天奏效。英伟达尽管占据主导，但面临的监管不确定性可能让投资者考虑退出。特斯拉的自动驾驶未来令人振奋，但距离实现盈利仍有数年之遥。

对投资者而言，蒂尔的资产再平衡提供了一个教训：最具潜力的AI机会，可能并不总是在最耀眼的公司或短期动能最高的股票中。