新年交易平淡，市场正为2026年的重大变革做准备：黄金创纪录收官，石油承压

2026年1月1日，由于新年假期，全球大部分金融中心关闭。交易活跃度最低，但过去一年的初步数据显示了资本在资产之间转移的有趣图景。2025年最显著的趋势之一是美元头寸的剧烈贬值。美元指数下跌超过9%，创下自2017年以来的最大年度跌幅，而欧元上涨13%，英镑上涨7%，瑞典克朗惊人地上涨20%。原因应归因于全年持续的美联储降息周期，以及投资者对新政府贸易政策潜在后果的担忧。

贵金属：黄金创纪录，白银飞向太空

2025年最令人印象深刻的成就是贵金属市场前所未有的价格动态。黄金价格全年上涨约64%——这是半个世纪以来最强的年度增长，自1979年以来的最高水平。在年终交易时段，现货黄金下跌0.6%，至每盎司4318.67美元，但全年累计仍保持在历史高位。

更令人震惊的是白银——其年度涨幅达到147%，超越了该金属的任何历史纪录。铂金上涨超过122%，刷新了自身纪录，而钯金上涨超过75%，为过去15年来最强表现。在2025年最后一交易日，白银下跌6.7%，至每盎司71.36美元，铂金下跌8.7%，至2006.95美元。

这一贵金属热潮由多重因素共同推动：美联储货币政策的持续宽松，地缘政治紧张局势，央行的强劲需求，以及黄金ETF的巨大资金流入。白银还受到供应结构性短缺和被列入美国关键战略材料清单的额外推动。分析师预测，2026年黄金可能接近5000美元/盎司，白银则可能突破100美元大关。

短期内，专家预计由于投资者获利了结，市场可能出现一定波动，但贵金属整体的长期趋势仍然看涨。

股市：AI之年辉煌，但收官仍需调整

美国股指以混合收盘结束2025年。道琼斯指数下跌0.63%，标普500指数下跌0.74%，纳斯达克指数下跌0.76%。但这些最终的下跌未能掩盖年度的巨大成就：三大主要指数均实现两位数增长，连续第三年保持上升轨迹。

2025年的主题是人工智能。 AI板块的股票多次创下新高。其中，英伟达（Nvidia）表现尤为突出——其股价上涨39%，成为全球首家市值超过5万亿美元的上市公司。通信服务板块在Alphabet上涨65%的带动下，超越了其他所有S&P 500板块，成为年度表现最好的板块。

然而，年末市场出现调整——部分获利了结，能源和科技板块出现下跌。专家认为这是健康的波动，不会影响2026年的整体乐观预期。预计市场宽度将扩大——资金将从少数巨头流出，流向潜力更大的行业。

2026年，股市的关键变量仍将是美联储的政策走向。目前市场预期可能会降息约50个基点，但一些新任命的美联储官员表现出谨慎态度，不愿过快放松货币政策。如果劳动力市场继续坚挺，美联储可能会将利率维持在当前水平更长时间，超出市场共识。

在普遍下跌中，耐克（Nike）股票表现出色，涨幅达4%，原因是公司CEO宣布购买价值百万美元的股票。

石油：三年下行螺旋持续

能源市场的情况与贵金属形成鲜明对比。2025年油价成为近年来最疲软的之一——两大基准合约均下跌约20%，创下2020年以来最大年度跌幅。布伦特原油期货下跌0.8%，收于每桶60.85美元；美国WTI原油下跌0.9%，收于每桶57.42美元。

布伦特油价已连续第三年下跌——这是有史以来最长的年度下跌系列。尽管存在地缘政治冲突、对产油国的制裁以及美国关税政策的不确定性，市场仍然供过于求。

美国页岩油生产商在过去几年高价时期积极对冲，确保了其产量对价格波动的抵抗力。EIA数据显示，美国10月产量达到了历史新高，汽油和馏分油库存大幅超出预期，显示需求疲软和库存过剩。

投资银行预测油价在2025年剩余时间和2026年第一季度将继续下跌，但从下半年开始，预计油价将逐步回升至每桶60美元的水平，前提是供应趋于稳定。全球需求与供应的平衡、OPEC+的策略以及关键产油地区的地缘政治因素仍是主要关注点。

外汇市场：美元短暂回升，全年走弱的背景

2025年最后一交易日，美元指数上涨0.27%，至98.50点，得益于强劲的就业数据。初请失业救济申请人数降至199千，为月度最低，超出市场预期。

但这一单日反弹未能改变美元全年走弱的趋势。除了对主要合作伙伴的下跌外，日本银行（BoJ）在一年内两次加息(两次)，使日元兑美元汇率几乎保持不变——在年终交易中为156.96。市场关注日本政府可能的干预措施。

2026年的展望分歧较大。大多数专家认为美元的疲软可能会持续，但也有分析师看到美元贬值周期接近尾声的迹象。

全球与本地新闻

中国空间计划创下新纪录——2025年发射超过90次太空任务。中国航天科技集团公司（CASC）单独完成了73次发射，创历史新高。长征系列火箭共发射69次，送入轨道超过300台设备。平均发射周期缩短至大约5天。

**全球最大核电站“华龙一号”**在漳州正式投入商业运营，于1月1日启用。第二个机组成功通过168小时满功率试验。该基地将补充6个机组，每年发电约200亿千瓦时的清洁电力。

中国南方实现历史性突破——西南油气田首次年产天然气达50亿立方米，相当于4000万吨油当量。这使得四川-重庆超级项目的南方地区迈向年产100亿立方米的目标。

保加利亚正式加入欧元区，自2026年1月1日起，欧元成为官方流通货币，国家货币退出流通。这是自2007年加入欧盟以来的最终步骤。

美国劳动力市场保持稳定——截至12月27日，首次申请失业救济人数降至199千，低于预期的220千。领取失业救济的持续人数降至187万。这些数据反映了节日期间的典型波动。