## 解锁币：当价格失去稳定性

当投资者谈论代币解锁时，他们指的是被冻结的资产（来自投资轮或奖励）开始流入市场的时刻。这个事件可能会迅速且剧烈地影响价格，也可能缓慢且不易察觉——一切取决于解锁的类型。币的解锁是交易山寨币时最被低估的变量之一，因为投资者常常专注于基本面指标，忽视了供应机制。

## 阶梯式解锁：价格跳跃的催化剂

最具戏剧性的解锁方式是阶梯式解锁，即大量币同时变得可用。市场历史显示，这类事件常常以价格下跌告终，但并非总是如此。

今年8月计划进行重大解锁：

- **Wormhole (W)** — 8月3日将释放6亿个代币，约占(33.33%的总供应)，价格约为$0.04
- **Mode (MODE)** — 8月5日将解锁1.853亿个代币，约占(14.25%的总供应)
- **The Sandbox (SAND)** — 8月14日将释放2.056亿个代币，约占(9.07%的总供应)，当前价格为$0.11

矛盾的是，SAND在2月解锁后价格反而上涨了，而不是下跌。这表明市场能够提前预判这些事件。然而，AVAX和ARB的情况则不同——解锁后出现了明显的调整。总体结论：价格的走势不仅由解锁本身决定，更由其发生时的整体市场趋势所影响。

## 线性解锁：对价格的隐性压力

与阶梯式解锁相反的是缓慢释放的方式，持续较长时间。经典例子是比特币的挖矿奖励(BTC)，逐步增加流通供应。然而，由于比特币庞大的市值和相对较低的每日稀释比例，其对价格的影响有限。

问题在于较小项目。Solana (SOL)，价格为$139.79，表现较好，得益于其大市值；而Worldcoin (WLD)，当前价格为$0.57，处于更脆弱的位置。WLD每日面临大量稀释，限制了其长期价格增长：如果所有WLD代币都在当前价格下流通，其市值将超过$11 十亿，显示出未完全解锁的代币带来的巨大压力。

## 真正需要关注的点

解锁比例（占当前供应的百分比）是最重要的指标。较小的百分比可能意味着巨大的稀释，尤其是在流通供应有限的情况下。投资者常犯的错误是比较绝对数字，而忽视了相对比例。

建议很简单：在投资新兴项目之前，先查看未来12-24个月的解锁计划。如果预期会有大规模发行，要谨慎控制仓位。币的解锁常被用作抛售的借口，专业市场参与者会提前准备，提前囤积仓位或在事件前减少持仓。

关于解锁的结论应融入更广泛的投资策略中，结合基本面分析、市场技术面和宏观经济因素。