摩根士丹利比特币ETF将分配放在产品之外

来源：CryptoTale 原始标题：摩根士丹利比特币ETF将分销置于产品之上 原始链接： 摩根士丹利于2026年1月6日提交申请，计划推出现货比特币和索拉纳ETF，标志着大型银行向加密基础设施的转型。这家华尔街公司在去年秋天向所有客户开放加密基金后，寻求美国证券交易委员会（SEC）的批准。这一举措显示出机构需求的上升、资产管理公司和银行之间的竞争压力，以及银行维护客户关系的需求。

银行从分销转向所有权

根据SEC文件，摩根士丹利的申请涵盖了摩根士丹利比特币信托和摩根士丹利索拉纳信托。值得注意的是，这两款产品旨在追踪现货价格，直接持有资产，不使用杠杆或衍生品。比特币ETF将每日使用主要现货交易所的定价计算净资产值。

然而，这一结构也显示出更广泛的战略变化。摩根士丹利此前通过其咨询网络分销第三方加密产品。现在，它正转向内部管理的工具，以保持费用和客户参与的内部化。

这一变化发生在美国市场现货比特币ETF问世两年后。从那时起，某些主要资产管理公司捕获了大部分ETF流动性。然而，摩根士丹利的时机表明，银行看重的价值超越了先发优势。

根据ProCap BTC的首席投资官Jeff Park的说法，这一决定显示未满足的需求仍然很大。Park指出，市场领导者在获得规模后几年推出品牌ETF，表明客户的兴趣更为深厚和经过研究。他补充说，银行很少在没有明确商业信号的情况下进入竞争激烈的ETF市场。

这一判断与近期市场数据一致。比特币ETF在周一录得$697 百万美元的资金流入，创下自十月初以来的最大日流入总额。值得注意的是，这些资金流入发生在比特币价格在当天晚些时候走软之前。

分销成为竞争优势

控制分销渠道是摩根士丹利此次决策的核心。与资产管理公司不同，银行运营着庞大的财富管理平台，拥有数千名顾问。这一网络为银行提供了直接接触客户的渠道，尤其是高净值和超高净值投资者。

Park认为，产品设计如今的重要性不及客户关系的所有权。他表示，分销而非产品优越性决定了谁能获得长期的经济价值。从这个角度看，推出内部ETF可以防止顾问依赖外部供应商。

但这一举措也考虑到了平台的经济性。当顾问将资金配置到第三方ETF时，银行会失去部分费用收入和数据可见性。通过提供自主基金，摩根士丹利可以限制费用流失，同时增强平台的忠诚度。

这一策略类似于行业的更广泛转变。美国银行最近允许顾问提供现货比特币ETF，但未推出自有产品。摩根士丹利的申请使其在垂直整合方面领先于同行。

与此同时，现货比特币ETF的净资产约为$123 十亿美元，约占比特币市值的6.6%，据SoSoValue数据显示。自2026年初以来，净资金流入超过11亿美元。

机构需求超越比特币

申请文件还显示出对比特币之外的兴趣不断增长。摩根士丹利为索拉纳信托提交了另一份Form S-1。值得注意的是，索拉纳相关产品在累计资金流入近$1 百万美元后，总净资产超过$800 十亿美元。

这一扩展与年初ETF的强劲表现同步。2026年头两个交易日，比特币ETF的资金流入达12亿美元。周一的资金流入中，超过一半流向主要资产管理公司的基金，其他主要参与者也占据了相当份额。

以太坊ETF在周一也录得$168 百万美元的资金流入。此外，投资者还增加了对追踪索拉纳和XRP的ETF的敞口。这些资金流表明机构继续通过ETF进行有节制的加密货币敞口。

同时，散户参与仍较谨慎。许多个人投资者仍倾向于避免直接资产托管。ETF通过券商账户和受监管市场提供了这种结构。

摩根士丹利的ETF设计反映了这一策略。股份将在全国交易所交易，创建和赎回由授权参与者处理。散户投资者将通过标准券商平台购买股份。

摩根士丹利的比特币ETF申请显示，银行如今将加密ETF视为基础设施，而非投机产品。通过优先控制分销，旨在保护客户关系并实现经济内部化。ETF资金流的增长、资产覆盖范围的扩大以及平台驱动的策略，定义了机构加密货币采用的下一阶段。