股票股利与股息的差别：一文搞懂派息模式与投资影响

股利派發的兩種模式：現金還是股票？

上市公司賺到錢以後，通常會將部分利潤回饋給股東，這就是派發股利的概念。但派發的方式有兩種截然不同的做法：

一種是直接發錢，這叫現金股利或派息，投資者的資金帳戶會直接入帳現金。另一種是發股票，也就是股票股利或送股，投資者持有的股數會增加，這些新股票會直接存入原本的持股帳戶。

公司選擇哪種方式，取決於自身的財務狀況。派現金要求公司賬上有足夠現金，且不能影響日常運營的流動性，門檻比較高。但派股票就簡單多了，只要公司符合分配條件就行，不管現金是否充足都可以進行。

何時發放股利？以及發放的完整流程

股利多數在公司發布財報後才正式派發。臺灣股票通常採年度分紅，美股則多是季度派息，具體時間因公司而異。

派發前會經歷幾個重要日期：

公告日時，公司向市場宣布派發計畫。股權登記日才是關鍵——只要在這天之前持有股票，就能參與本期派息。除權除息日通常是登記日的後一個交易日，這天買進的股票就享受不了這期的股利了。最後到了派發日，股利才正式入帳。

需要注意的是，並非每間獲利的公司都會定期派息。有些企業即使賺錢也寧願把資金用於業務擴張或新項目開發，也不會每年都派股利。

股票股利怎麼算？實際計算案例

假設投資者持有某公司1000股，公司決定採用股票股利方式派發，比例是每10股送1股：

• 可得股票=（1000/10）×1=100股
• 派發後持股總數=1000+100=1100股

如果公司改採現金股利，每股派5元：

• 可得現金=1000×5=5000元
• 扣除個稅5%後，實際到帳=5000×0.95=4750元

若採用混合模式，每10股派1股股票+每股派2元現金：

• 股票部分=（1000/10）×1=100股
• 現金部分=1000×2=2000元
• 最終所得=100股股票+2000元現金

除權除息對股價意味著什麼？

派發股利後，上市公司的股價會出現明顯下跌，這背後有兩個機制在起作用。

除息發生在派現金時——公司的總淨資產減少了，每股對應的價值自然下降，股價就會被向下調整。計算方式是：除息價=股權登記日收盤價-每股現金股利。

除權則是派股票時的現象——新增股票使公司總股本增加，但市場價值不變，每股代表的價值被攤薄了，股價也會跟著下調。計算公式為：除權價=股權登記日收盤價÷（1+配股率）。

例如某股登記日收盤價66元，派每股現金10元，次日除息價就是66-10=56元；若改為每10股派1股（配股率0.1），除權價則為66÷1.1≈60元。

這種股價的斷層看似虧損，實際上投資者的權益並未被侵蝕——股數增加或現金入帳，抵消了股價下跌的影響。

填權與貼權：派息後股價往哪走？

除權除息後股價變便宜了，如果投資者看好公司前景，就會以更低的價格買進，推動股價回升。若股價回升至派息前的水準，這就叫填權或填息。相反，若股價繼續下跌，則稱為貼權或貼息。

填權行情發生時，投資者能從派息加上股價上漲中雙重獲益。但能否填權，最終還是取決於公司的長期發展前景和市場情緒。

股票股利 vs 現金股利：誰更值得擁有？

投資者角度：大多數人傾向選現金股利，因為拿到現金後能更自由地配置資金，而且不會稀釋自己的股權占比。但現金股利需要繳稅，稅率與持股時間掛鉤。

公司角度：派現金會消耗公司的現金流，可能限制業務擴張的靈活性。尤其是現金流緊張的企業，過度派息會帶來周轉困難。相比之下，派股票對公司現金流的壓力更小。

長期來看：如果公司保持良好發展勢頭，股票上漲帶來的收益往往遠超派息收入。股票股利通過增加持股數量，能為長期投資者帶來複利效應，特別適合有耐心的投資人持續加碼。現金股利雖然"落袋為安"，卻容易被高稅率蠶食。

怎樣查詢公司的派息計畫？

通過公司官網：企業發布派息公告時會在官網披露，部分上市公司還會匯總歷史派息紀錄供投資者查詢。

通過證券交易所：以臺灣為例，可在臺灣證券交易所官網的市場公告中查到除權除息預告表和計算結果表，內含自民國92年以來所有上市公司的派息詳情。

除權息後的複權問題

股價在除權除息日會產生技術性斷層，為了更清晰地觀察股票實際漲跌幅，可以進行複權處理。前複權是將派息前的價格向下調整到現在的水準；後複權則是將派息後的價格向上回推至過去的水準。根據不同的分析需求選擇相應的複權方式，能讓走勢圖更具參考價值。