年底收官战役激烈：联准会分歧加剧、全球股债市现分化、加密货币突破新高

周三（12月31日）发布的联准会12月会议纪录揭示了决策层内部的深层分歧。美国央行官员在货币政策方向上意见纷纭，部分人士主张若通胀持续向下，应进一步调降联邦基金利率目标区间，但也有官员认为在本次会议已调降后，应保持利率暂时不变，以观察经济形势发展。来自白宫的米兰倾向于激进降息50个基点，而堪萨斯城及芝加哥联储主席则持反对立场。

这番内部争议导致市场预期升温，MOVE指数大幅反弹8.05%，反映波动率市场的明显活跃。美元指数随之回升至98.2高位，10年期美债殖利率小幅上行，而2年期美债殖利率则连续四个交易日下跌。黄金先扬后抑，最终涨幅0.14%至4338.3美元/盎司，白银表现更为强劲，反弹5.67%。

全球股市冷热不均，美股领跌欧股领涨

美股三大指数全线承压。道琼指数跌0.2%，标普500指数跌0.14%，连续第三个交易日走低，纳斯达克指数跌0.24%，中国金龙指数跌0.27%。与之形成鲜明对比，欧洲股市全线上涨，英国富时100指数涨0.75%、法国CAC 40指数涨0.69%、德国DAX 30指数涨0.57%。

科技股内部分化明显。Meta因收购人工智能初创公司Manus而逆势上涨1.1%，Alphabet小幅上升0.1%，但英伟达跌0.36%、苹果跌0.25%，微软涨0.08%、亚马逊涨0.2%。

港股期货市场也有所波动，恒指夜市期指收报25880点，跌45点，高于昨日恒指收市25854点共25点；国指夜市期指收报8998点。

加密市场延续强势，比特币突破新台阶

尽管宏观政策环境有所变化，加密货币市场仍保持向上动能。比特币24小时内涨1.56%，现报$92.75K，较原文报价有进一步提升。以太币24小时内涨1.21%，现报$3.25K，展现了市场对数字资产的持续信心。

美元/日元涨0.24%，欧元/美元跌0.21%。原油市场方面，WTI原油涨0.21%，报57.9美元/桶。

联准会工作人员提高增长预期，通胀风险仍存

联准会最新经济展望提到，与10月相比，对2028年实际GDP增速预期有所加快。这一调整主要反映金融市场状况的改善预期和潜在产出增长的强化。2025年以后，随着高关税负面影响减弱，以及财政政策和金融市场状况持续支撑，预计GDP增速将维持在潜在增长率之上。

失业率预期将逐步下降，预计于2027年达到略低于自然失业率的水平。值得注意的是，工作人员对2025和2026年通胀预测略低于10月，但2027和2028年预测与之前相近，表明中长期通胀风险仍未完全消除。

FOMC最终以9票对3票通过降息25个基点的决议，是2019年以来反对票数最多的一次，充分反映了官员对政策方向的不同看法。

地缘政局有新动向，乌克兰推进安全谈判

乌克兰总统泽连斯基近日表示，基辅正与美国及欧洲「志愿联盟」国家代表协商，探讨在安全保障框架下派驻美国维和部队的可能性。泽连斯基指出，此举将在安全保障方面发挥坚实有效的作用，最终决定权在美方。

乌克兰谈判代表团已与「志愿联盟」各国达成共识，计划本周六在乌克兰举行国家安全事务助理会谈，下周二在法国举行领导人级别会晤，美方将派代表参与。法国总统马克龙已宣布将于下月初在巴黎主办「志愿联盟」会议，届时各国预计将最终确定对乌克兰安全框架的具体贡献。

美国对韩企晶片出口政策现转机

美国近期对韩国企业的科技出口限制出现松绑迹象。三星电子和SK海力士据报道已获美国批准，可于2026年向中国出口美国制造的晶片生产设备。华府此前撤销部分科技公司的豁免政策后，现已调整对韩国企业的管制力度。

三星、SK海力士和台积电曾受惠于美国「经验验证最终用户」(VEU)制度，允许进口指定受管制物项无需单独申请许可证。但今年8月，美国商务部宣布撤销三星和SK海力士中国工厂的豁免，相关措施于12月正式实施，此后向其中中国工厂运送美国晶片设备需获美国出口许可。如今政策现有调整空间，预示着全球晶片供应链格局正在重新演变。

Meta大手笔收购AI初创，布局数字员工赛道

Meta宣布将收购内地人工智能初创企业Manus，尽管交易细节尚未公开，但据中国财经媒体报道，收购金额达「数十亿美元」，是Meta迄今为止第三大收购。Meta计划将Manus的AI代理技术融入其消费与商业产品，包括Meta AI，以服务旗下数十亿用户及数百万企业。

Manus总部位于新加坡，是北京蝴蝶效应科技旗下公司，主要开发通用型AI代理技术，可作为「数字员工」独立执行研究和自动化任务，所需提示极少。Manus执行长肖弘表示，加入Meta使公司能在更强大、更可持续的基础上发展，团队将继续迭代产品。

软银完成OpenAI投资承诺，持股比例超一成

据CNBC报道，软银已完成对OpenAI的400亿美元投资承诺。软银上周向OpenAI最后汇款220亿至225亿美元，加上此前联合投资的100亿美元，软银在OpenAI的持股比例已超过10%。这笔投资反映了日本科技巨头对生成式AI未来前景的坚定信心。

经济学家敲响警钟：信贷泡沫风险浮现

顶级经济学家亨里克·泽伯格近日提出警告，全球金融市场正逼近一个危险的后期冲顶阶段。尽管经济基本面持续走弱，但股票及其他风险资产涨势已攀升至难以为继的极端水平。

泽伯格将这轮涨势描述为信贷推动型牛市的终章。他指出，当期涨势越来越脱离基本面——经济增长放缓的同时，股价却持续上升，这种背离在历史上往往预示随后可能出现剧烈反转。市场广泛相信各国央行将继续护盘，这本身构成重大风险。泽伯格强调，体系中相当一部分表面财富建立在信贷之上，极易出现逆转。

随着商业周期重新发挥作用，他预计长期货币过度宽松的后果将突然显现，暴露市场脆弱性，为一场严重回调埋下伏笔——这场回调可能标志着2008年之后货币时代的终结。

重要经济日程提醒：

• 中国12月官方制造业PMI
• 中国12月RatingDog制造业PMI
• 美国至12月27日当周初请失业金人数
• 美国至12月26日当周EIA原油库存