## 2026年日元美元行情：机构分化严重，究竟是升是贬？

进入2025年以来，日元美元的拉锯战从未停歇。美联储降息周期启动、日本央行加息提速、国内政治变数频出——这些因素叠加在一起，让2026年的美元兑日元(USD/JPY)汇率前景变得扑朔迷离，华尔街主要机构的分歧程度也创下新高。

## 财政刺激能否压低日元美元汇率？

摩根大通的观点直指问题核心：日本新政权的激进财政扩张政策将成为日元美元短期走势的关键变量。他们认为央行加息预期已基本消化，接下来日元贬值压力反而会加大。该行预计美元兑日元在2026年初冲向157，年底前有望触及164的水位。

与摩根大通观点相近，巴克莱银行同样看空日元美元未来表现。他们分析认为，新政府积极的财政政策与偏宽松的货币政策并行，这种政策组合短期内难以扭转日元贬值的大方向，因此预测美元兑日元年底将达到158。

## 央行加息与外汇干预能否掉头？

但多空双方并未达成共识。野村证券给出了截然相反的判断：日元进一步贬值虽然会推高物价，进而对政府形成压力，但这种压力反而可能迫使日本央行获得更大的加息空间。更重要的是，一旦美元兑日元逼近160关口，市场干预预期升温，日元贬值势头或将受阻。基于此，野村预计2026年底美元兑日元将调整至140。

花旗银行的逻辑则更加直白——美日货币政策分化是决定因素。随着日本央行稳步推进升息，而美联储持续宽松，日元升值趋势有望显现，美元兑日元有望在2026年底回落至142。

## "过山车"行情会重演吗？

更有趣的是，还有机构预测美元兑日元将呈现"先跌后涨"或"先涨后跌"的V型或倒V型走势。

摩根士丹利认为，2026年第一季度美元兑日元会因美国经济放缓和美联储降息而跌至140，但下半年一旦美国经济触底反弹，套利交易重新激活，日元将再度受压，全年底部可能反弹至147附近。

美国银行则给出另一种假设：美元兑日元先在一季度突破160高位，随后在各类制约因素作用下持续下滑，年末最终稳定在155附近。

## 投资者如何应对？

从这些预测数据看，2026年的美元兑日元极有可能重现2025年的"过山车"行情，机构分歧之大也反映了市场对政策变量的不确定性认知。美元贬值与日元升值之间的拉锯，归根结底还是日本政府财政-货币政策组合、美联储降息节奏以及外汇市场干预预期三大变量的博弈。投资者可根据这些因素的最新动向，灵活采用逢高做空或逢低做多的策略，但务必警惕政策突变带来的风险。