英国通胀降至3.2%，引发英镑走软和降息预期

斯特林承压，通胀数据意外向下意料之外

英镑在英国公布低于预期的消费者价格指数（CPI）数据后，在主要货币对中表现出明显的疲软。GBP/USD（英镑兑美元）汇率，作为衡量英镑表现的关键基准，迅速下跌超过0.5%，在周三交易时段接近1.3340水平。此前，该货币对曾一度突破两个月高点，超过1.3450，反映出由经济数据疲软引发的情绪快速逆转。

英国国家统计局（ONS）报告称，11月英国总体通胀率按年增长3.2%，明显低于市场预期的3.5%和上月的3.6%。剔除波动较大的食品和能源价格的核心通胀率也从10月和市场预期的3.4%回落至3.2%。环比来看，整体价格实际上下降了0.2%，远低于经济学家预期的持平和10月0.4%的环比增长。

英国央行密切关注的服务业通胀率从4.5%放缓至4.4%，显示出逐步接近央行2%的目标。这连续几个月的价格压力减缓，加上劳动力市场状况恶化，大大增加了英国央行在即将到来的周四政策会议上降息的可能性。

就业疲软增强降息预期

近期英国就业数据令人担忧。国际劳工组织（ILO）数据显示，截止10月的三个月期间，失业率升至5.1%，为近五年来的最高水平。这一就业市场的恶化，加上通胀的缓和，形成了双重任务局面，使英国央行面临增长指标疲软和价格压力减退的双重压力——这通常有利于降息。

尽管劳动力市场疲软，美元仍反弹

矛盾的是，尽管美国就业数据令人失望，美元却表现出坚挺。美国11月失业率升至4.6%，为2021年9月以来的最高水平，而非农就业岗位增加仅为64,000个，远低于10月修正的105,000个失业岗位。衡量美元对六大主要货币的美元指数（(DXY)）在从接近98.00的十周新低反弹后，涨幅0.4%，接近98.60。

市场参与者将美元的韧性归因于对通胀动态和美联储政策影响的不确定性。尽管就业数据疲软，但市场对美联储激进降息的预期仍然低迷。CME FedWatch工具显示，市场预计美联储在1月的政策会议上将利率维持在3.50%-3.75%的区间内。许多分析师认为，近期就业报告的扭曲主要源于测量期间政府关门的历史性影响。

技术面：英镑在关键均线之上盘整

从技术角度看，尽管周三跌至1.3340，GBP/USD仍保持上行结构偏向。该货币对继续在其20日指数移动平均线（目前位于1.3305）之上交易，维持中期上升趋势。然而，动量指标显示需谨慎：14日相对强弱指数（RSI）已回落至56，未能达到超买状态，暗示可能出现空头疲惫信号。

斐波那契回撤水平提供了关键的技术参考点。50%回撤位在1.3399，代表即刻阻力位，而若日线收盘低于38.2%的1.3307，可能引发进一步的疲软，目标指向23.6%的回撤位，约在1.3200。相反，若持续收于周二高点1.3456之上，则目标为心理关口1.3500。以当前英镑兑美元的汇率1.3340计算，17英镑约等于23.08美元，显示英镑的贬值对英国投资者和消费者的跨币种购买力产生了显著影响。

未来催化剂与政策影响

下一个关键市场驱动因素将是周四公布的美国11月消费者价格指数（CPI）数据。这一通胀数据将极大影响市场对美联储的预期，尤其考虑到美联储官员近期的表态，进一步降息可能会重新点燃目前远高于2%目标的通胀压力。亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）简明扼要地表达了这一担忧：“将货币政策接近或进入宽松区间（美联储未来的降息措施）存在风险，可能会加剧已然高企的通胀，并使企业和消费者的通胀预期脱钩。”

劳动力市场疲软与持续高于目标的通胀之间的分歧，为各国央行的政策带来了紧张局势。对于英国央行来说，通胀减缓和就业恶化为降息提供了更明确的理由。而对于美联储来说，尽管就业条件疲软，但持续高于目标的通胀使其支持美元的相对坚挺。投资者在关注GBP/USD时，应预期随着跨大西洋资产市场中宏观经济叙事的交锋，波动性将持续增加。