日元汇率反弹突破156关口，市场摩拳擦掌等待政府信号

近期汇市异动频繁，日元走势成焦点

进入12月下旬，美元/日元汇率经历剧烈波动。本周日本财务大臣片山皋月和副财相三村淳先后对汇市发声，强调政府对过度波动的关注，暗示近期可能采取市场干预措施。此前央行鸽派升息决策曾让美元/日元一度冲至157.76高位，而如今日元反弹破位156，市场对政府介入的预期明显升温。

相比之下，加元兑美元等其他货币对在美元走势中的表现相对稳定，这更凸显了日元汇率波动的特殊性——这是日本政策制定者重点关注的领域。

圣诞档期真的是干预好时机吗？

StoneX高级市场分析师Matt Simpson指出，假若日本当局决定出手，圣诞至新年这段流动性稀薄的时期将是最佳窗口——此时市场深度有限，干预效果最为显著。

不过Simpson也表达了保留意见："除非看到159关口被彻底突破，否则我认为政府还没必要急于行动。相比2022年那波更疯狂的波动，眼下的市场气氛反而显得有些平静。"这一观点暗示，当前的市场参与者对政府干预的推动力度不足，可能需要更极端的价格走势才能触发官方出手。

央行政策周期决定汇率长期格局

盛宝银行首席投资策略师Charu Chanana认为，决定日元走势的根本因素在于中日美三国利率差。日本央行缓慢的升息进程与美联储2026年的潜在宽松政策形成对比，这意味着日元单边贬值的空间有限，更可能陷入区间震荡——每当美债收益率回调或风险情绪转向时，日元就有升值的机会。

“最大的潜在风险是美国利率长期维持高位，同时日本央行再度变得保守。我们需要密切关注日本春季工资协商的结果。”

2026年是关键分水岭

市场普遍预计日本央行将在明年下半年启动新一轮升息。前货币政策委员樱井诚推测，升至1%的时间窗口可能在6月或7月；三井住友银行首席外汇策略师铃木浩史则预计在10月。

铃木浩史强调，由于距离下次升息仍有较长时间差，日元贬值压力在一季度可能继续承压——他的预测是美元/日元有望在2026年一季度触及162水平。"在升息周期明确前，日元缺乏上行动力，"他补充道，“这给做空日元的交易者留足了时间窗口。”

这种长期利差逻辑也适用于其他非美货币对，包括加元兑美元在内的其他货币组合，都将面临美元强势的大环境影响。