2026 市场展望：主要机构解码黄金、比特币、以太坊及其他资产

随着2025年在各类资产中取得喜忧参半的收官，领先的金融机构为2026年描绘出一幅复杂的图景。部分市场展现出韧性，另一些则面临不同的逆风与顺风。以下是全球顶级银行和研究机构的信号。

加密货币：比特币与以太坊的十字路口

比特币的反弹受阻，机构对周期展开辩论

比特币在2026年伊始，凭借2025年末吸收的巨大动能，但共识仍然分裂。渣打银行最近将其2026年比特币价格目标下调至USD 150,000，理由是对Digital Asset Treasury (DAT)企业比特币库存购买预期减弱。然而，ETF资金流入预计仍将成为稳定因素。

伯恩斯坦也支持2026年USD 150,000的目标，但更进一步——预测2027年将达到USD 200,000。该公司认为，比特币已超越传统的四年牛熊周期，现在处于一个延长的牛市框架中。这与摩根士丹利的观点形成鲜明对比，后者坚持四年周期仍然有效，当前的牛市接近尾声。

以太坊有望实现显著升值

以太坊的前景似乎更为光明。尽管2025年几乎持平——与比特币的低迷表现相呼应——摩根大通强调代币化的变革潜力，这一技术依赖于以太坊的基础设施。比特大陆董事长Tom Lee更进一步，预测2026年ETH将达到USD 20,000，理由是以太坊在2025年触底，现在正处于大幅上涨的有利位置。

在当前价格接近USD 3.27K，且24小时内涨幅为+3.62%的情况下，以太坊的上行空间取决于区块链资产代币化的更广泛采用。

贵金属：黄金与白银逆势而上

黄金的多年涨势持续

黄金在2025年的表现——年涨幅达60%，为1979年以来最大——奠定了强劲的动力，机构预计这一势头将延续到2026年。世界黄金协会预测，在基本情景下黄金升值5%至15%，若美联储加快降息或全球经济增长急剧恶化，涨幅可能达到15%至30%。

高盛目标到2026年底每盎司USD 4,900，得益于央行持续的黄金储备和ETF需求的增加。美国银行则更看涨，预计每盎司USD 5,000，理由是美国财政赤字持续、国家债务不断上升，为贵金属提供结构性顺风。

白银供应短缺成为价格催化剂

白银在2025年的表现优于黄金——大幅超越黄金涨幅，金银比缩小——反映出供需失衡的加剧。银研究所警告称，受工业需求强劲、投资兴趣回升和供应扩张放缓的推动，全球供应缺口具有结构性，预计这一差距将持续甚至扩大到2026年。

瑞银将2026年白银目标上调至每盎司USD 58至USD 60，潜在上行空间可达USD 65/盎司。美国银行也预计年底前白银将达到USD 65/盎司，表明白银的供应限制将继续成为价格的催化剂。

股市：纳斯达克100的焦点

2025年，纳斯达克100指数上涨22%，跑赢标普500的18%，并延续了三年的涨势。大多数机构预计，2026年美国股市将继续强劲，主要受人工智能投资周期持续推动。

摩根大通指出，亚马逊、谷歌、微软和Meta等超大规模数据中心运营商预计将在未来几年内维持高额资本支出，2026年总支出可能达到数百亿美元。这一周期应能支撑纳斯达克100的成分股如英伟达、AMD和博通。

摩根大通提出，到2026年底，标普500有望逼近7,500点的上行情景，而德意志银行则描绘了更乐观的情景，目标为8,000点，前提是盈利加速和AI驱动的投资势头。这些标普500的目标推算，意味着2026年纳斯达克100指数可能突破27,000点。

货币市场：分歧与辩论

欧元/美元：有望上涨，波动仍存

欧元/美元在2025年上涨13%，为近八年来最大年度涨幅，主要因美元走软。大多数机构预计，2026年将继续升值，受益于货币政策路径的分歧：美联储降息，而欧洲央行保持稳健。

摩根大通和野村预测，到2026年底欧元/美元将接近1.20，而美国银行目标为1.22。然而，摩根士丹利警告下半年可能出现波动，预计欧元/美元最初升至1.23，然后回落至1.16，原因是美国经济表现优于欧洲。

美元/日元：套利平仓风险笼罩前景

美元/日元在2025年大致下跌1%，尽管最初表现强劲，但2026年的预测分歧严重。摩根大通和巴克莱仍看涨，预计到2026年底美元/日元将升至164。摩根大通认为，市场已将日本央行加息预期反映在价格中，日本财政扩张可能会对日元施加压力。

野村则认为，利差缩小将削弱日元套利交易的吸引力。如果美国经济指标走弱，平仓压力可能推动日元升值，美元/日元可能在2026年前达到140。以当前水平计算，20万日元约合1,370美元，反映出该货币对对宏观变化的敏感性。

能源市场：油价面临下行压力

2025年，原油价格下跌近20%，原因是OPEC+恢复产量和美国产出增加。2026年，许多机构认为供过于求的风险偏向过剩——与2025年能源支撑的环境形成对比，尤其是在OPEC+维持高产和全球需求增长放缓的情况下。

高盛描绘了一个看跌情景，2026年WTI原油平均价格为每桶52美元，布伦特为每桶56美元。摩根大通也强调了下行风险，WTI可能平均每桶54美元，布伦特为58美元，前提是持续的供应过剩超过地缘政治支持。

底线

2026年似乎是一个两极分化的机遇之年：贵金属和加密货币受宏观不确定性和央行宽松政策的利好，而能源市场则面临结构性过剩。货币走势将高度依赖于货币政策的分歧和经济数据。投资者应为所有资产类别的波动性加剧做好准备，因为机构在宏观环境变化中重新调整布局。