2026 市场观察：黄金、比特币、以太坊及主要货币的下一步可能走向——机构展望解码

2025年给投资者带来了许多意想不到的变数。现在，随着实时数据显示比特币交易价格为94.14K美元，以太坊为3.29K美元，主要机构对2026年的押注到底在哪里？让我们分析一下领先机构认为最大的行情变动将会发生在哪些领域。

加密货币分歧：比特币处于十字路口，以太坊准备迎来增长

比特币的走势颇为奇特。2025年创下历史高点后，回调至年终几乎持平。关于2026年的比特币，分析师们的观点出现了分歧：

渣打银行已收回预期，将比特币目标价从20万美元下调至15万美元，理由是政府的加密货币国库项目可能放缓购买步伐，尽管ETF资金流入仍在提供底部支撑。

伯恩斯坦持乐观态度，预计比特币今年将达到15万美元，2027年可能突破20万美元。他们的论点是：比特币已摆脱四年周期陷阱，进入了延长的牛市阶段。

摩根士丹利则强烈持保留意见，坚持四年周期仍然有效，目前的牛市已接近尾声。

以太坊则讲述着不同的故事。过去24小时上涨4.27%，机构的乐观情绪更为深厚。摩根大通强调代币化是游戏规则的改变者——这主要由以太坊的基础设施推动。BitMain的Tom Lee看涨，预测到2026年底以太坊将达到2万美元，理由是：以太坊的底部在2025年形成，显著的复苏正在进行中。

黄金继续上涨：从60%的涨幅到潜在的15-30%上行空间

2025年黄金表现出色——上涨60%，是自1979年以来最强的一年。推动因素包括：美联储降息、央行持续增持以及地缘政治摩擦。

展望2026年，动力有望持续。世界黄金协会预计在基本情景下，黄金可能上涨5–15%(更多美联储宽松、美元走软、地缘政治风险升高)。在经济下行的负面情景中，涨幅可能加快至15–30%。

高盛目标到年底为4900美元/盎司，得益于央行持续需求和ETF买入。美国银行更看涨，目标为5000美元/盎司，理由是美国财政赤字膨胀和债务负担增加，为贵金属提供结构性支撑。

白银供应危机：新一轮牛市的理由

白银表现优异，2025年大幅跑赢黄金，得益于供应紧张和黄金与白银比率的压缩。银研究所警告结构性赤字加剧——工业需求依然强劲，投资兴趣回升，供应增长放缓。

这一动态预计将在2026年持续甚至加剧。瑞银将目标上调至58–60美元/盎司，潜在上行至65美元/盎司，而美国银行也预测65美元/盎司，显示市场对白银价格的共识正在形成。

股市：英伟达时代继续

2025年纳斯达克100指数上涨22%，跑赢标准普尔500的18%，连续第三年实现增长。人工智能投资成为主要驱动力。

摩根大通预计超大规模数据中心运营商——亚马逊、谷歌、微软、Meta——将持续高资本支出。到2026年，累计支出可能达到数百亿美元，直接惠及纳斯达克100的龙头企业如英伟达、AMD和博通。

摩根大通描绘了指向7500点的标普500情景，而德意志银行则提出更激进的路径，年底前达到8000点，前提是盈利保持，AI动力持续。以这些基准为参考，纳斯达克100可能突破27000点。

外汇：分歧的故事

欧元/美元在2025年上涨13%——近八年来最大年度涨幅——得益于美元走软和鸽派美联储转向预期。

展望2026年，摩根大通和野村银行认为1.20是可以实现的，而美国银行目标为1.22。但摩根士丹利警告转折点已至：年初欧元升至1.23，然后在2026年下半年回落至1.16，原因是美国经济表现优于预期。

美元/日元的分歧最为明显。摩根大通预测年底为164，押注日本央行已将加息预期计入，日元因日本财政扩张而走弱。(参考：4900日元兑美元大约等于33美元，在评估日元套利交易估值时具有参考价值。)

野村则反驳称，利差收窄削弱了套利吸引力。如果美国宏观数据令人失望，投资者会平仓，推动日元走强。野村目标为140。

能源：供应过剩笼罩油市

2025年原油价格几乎下跌20%，原因是OPEC+增加产量以及美国产出扩大。展望未来，市场普遍偏空。

高盛描绘了一个下行情景，假设2026年WTI平均在52美元/桶左右，布伦特在56美元/桶，前提是供应持续过剩。摩根大通也发出警告，预计WTI接近$54 ，布伦特也在$58 ，如果供应过剩持续存在。

结论

2026年将是一个选择性机遇之年——加密货币分化、贵金属韧性、股市受AI资本支出驱动、货币政策分歧将成为主线。机构之间并非步调一致；信念的分歧几乎贯穿每个主要资产类别，表明波动性将成为常态，而非异常。