2025年黄金涨势能否延续？投资人必看的市场解读

踏入2025年，国际黄金市场动荡不安。在去年10月触及每盎司4,400美元的历史高位后，金价虽有回调，但市场对黄金涨势的讨论依旧炽热。究竟这波行情是否还有上升空间？投资者应该如何应对？

黄金涨势背后的核心推动力

黄金价格的上升并非偶然。近两年来金价屡创新高，2024年至2025年的涨幅已接近30年来的最高水平，超越2007年的31%及2010年的29%。这波黄金涨势的形成有三大主要因素支撑：

政策不确定性引发避险买盘

新政策环境下的关税措施频繁出台，市场避险情绪明显升温，推动投资者涌入黄金市场。根据历史经验（如2018年贸易摩擦期间），在政策风险升高时期，金价通常会在短期内上涨5至10%。

美元弱化与降息预期相互作用

联准会的降息政策直接影响实际利率。当实际利率（名义利率减去通胀率）下降时，以美元计价的黄金购买成本相对降低，投资吸引力随之提升。根据CME利率工具预测，12月美联储降息25个基点的概率为84.7%。市场对降息节奏的预期变化，几乎完全决定了金价的短期走向。

全球央行储备增加强化需求

世界黄金协会公布的数据显示，2025年第三季全球央行净购金量达220吨，比前季增长28%。截至前九个月，央行累计购金约634吨，远高于往年同期水平。在该协会的调查中，76%的受访央行表示未来五年将提高黄金在储备中的占比，同时预期美元储备比例会下降。

推升黄金涨势的其他关键因素

除上述直接驱动力外，多项长期因素也在支撑黄金市场：

全球债务规模已达307兆美元，高债务环境限制了各国货币政策的灵活性，宽松政策倾向加强，进而压低实际利率。地缘政治风险（俄乌战争、中东局势）持续提升避险资产的吸引力。国际对美元信心的动摇，使以美元计价的黄金相对受益。媒体与社群的舆论推波助澜，短期资金不计成本地涌入市场，形成连涨局面。

需要注意的是，这些因素在短期内可能引发剧烈波动，但不必然代表长期趋势的必然延续。

机构对黄金涨势的未来展望

尽管近期波动频繁，多家国际投行对黄金的中长期前景仍保持乐观：

摩根大通商品团队认为近期回调属于「健康调整」，已将2026年第四季目标价上调至每盎司5,055美元。高盛维持2026年底每盎司4,900美元的目标价。美银提升黄金2026年目标至每盎司5,000美元，策略师更暗示金价明年有望冲破6,000美元。国内主要珠宝品牌（周大福、六福、潮宏基、周生生等）的足金首饰参考价格仍维持在每克1,100元以上，未见大幅回调。

黄金作为具备全球信用基础的储备资产，其中长期支撑因素并未改变。

散户投资者的参与策略

了解了黄金涨势的逻辑后，投资人可据此判断未来走向。当前行情尚未结束，无论中线或短线操作都存在机会，但关键在于避免盲目跟风。

对于有经验的短线操作者，震荡行情提供了丰富的操作机会。流动性充足，涨跌逻辑相对清晰，特别是剧烈波动时期，多空力度一目了然。熟练交易者可借此获利。

新手投资人若欲把握近期波动，应谨记先用小额试单，切勿盲目加码。利用经济日历追踪美国经济数据，能有效辅助交易决策。

购置实体黄金作为长期配置，需有心理准备承受高波动性。黄金年均振幅达19.4%，不低于标普500的14.7%。实体黄金交易成本较高（一般5%-20%），应避免过度集中。

兼顾长短线的进阶策略，可在持有部位的基础上，利用美盘数据前后的波动机会进行短期操作，但需要足够的经验和风险控制能力。

总体而言，黄金涨势的持续性取决于上述因素是否维持。投资者应基于自身风险承受能力和投资周期，采取相应的配置策略，切勿将过多资金集中于单一资产。