## 欧股指数2024年能否延续涨势？市场机遇与风险并存

2024年开年以来，欧洲股市表现出色。德国DAX指数年初至今上涨近10%，法国CAC 40上涨8.29%，涵盖欧洲90%上市公司市值的STOXX 600更是录得6.88%的涨幅。值得注意的是，STOXX 600指数在一季度的表现创造了历史纪录，这波行情背后究竟隐藏着什么投资逻辑？

### 资金涌入欧股的三大核心驱动力

**估值洼地效应**

美股与欧股形成鲜明对比。标普500指数的前瞻本益比高达19倍，而欧股整体仅为14倍左右。这意味着用相同的钱在欧洲能买到更便宜的资产。去年四季度，专注欧股基金吸引了457亿欧元资金流入，年化增长率超过45%，投资者的目光正在向西转移。

**通胀见顶，降息预期升温**

欧元区通胀从1月的2.8%回落至2月的2.6%，连续三个月下滑并跌破3%的警戒线。市场普遍预期欧洲央行将在2024年内开启降息周期。美国银行的调查显示，2月份专业投资者净买入了欧洲股票，对降息的预期正在刺激资金流入。

**企业盈利修复**

多家投行看好欧洲上市公司的盈利前景。花旗预估2024年欧股每股收益增长3%，高盛则预期利润增长达7%。较低的利息环境配合企业盈利修复，形成了支撑股市上行的双引擎。

### 欧股指数的三十年沉浮史

要理解当前市场，必须回顾历史。STOXX 600作为欧洲最具代表性的股票指数，覆盖金融、科技、医疗等多个行业。过去三十年间，这个指数经历了数次大起大落。

20世纪90年代，欧洲经济高速增长，股市迎来黄金期。但1997年亚洲金融危机与随后俄罗斯危机打破了繁荣，欧股应声下跌。进入千禧年时期，互联网泡沫将各类科技股推向荒谬估值，2000-2001年的调整让投资者损失惨重。

911恐怖袭击后，欧洲股市启动了长达数年的复苏。中国加入WTO、全球贸易扩张、各国央行维持低利率政策，这些因素共同推动欧股走高。但2008年全球金融危机彻底改变了这一局面。雷曼兄弟破产引发连锁反应，随后欧洲主权债务危机爆发，希腊、爱尔兰、葡萄牙等国债务危机严重，欧洲经济陷入衰退。

欧洲央行与各国政府的量化宽松政策最终稳定了局面，欧股开启新一轮复苏。2020年的新冠疫情短期冲击市场，但政府救助措施及央行扩张政策迅速扭转局面，欧股随后强势反弹。

### 2024年欧股表现最强的三大板块

近一年来，三个板块领跑欧股涨幅。

**工业生产：航空领头羊带动整体上升**

欧洲工业涵盖航空、制造、建筑等领域。空客（Airbus）作为全球航空巨头，因波音持续出现安全隐患而受惠，股价扶摇直上。然而该股本益比已升至近五年高位35.60倍，估值存在风险。技术面上，若股价回调支撑位约在136欧元。当前RSI指数高于70，表明短期有过热迹象，投资者需密切留意调整压力。

**信息科技：软件服务商创新驱动**

德国SAP、法国Capgemini、英国Arm等科技巨头领导着欧洲IT产业。去年该板块上涨19%。以SAP为例，股价已突破中长期上升通道上限，预示上升势头可能加速。不过该股本益比高达56.39倍，创十年新高，短期调整压力较大，支撑位约在121欧元。RSI指标显示与价格产生负向背离，预示下行风险。

**可选消费：奢侈品与零售商机勃勃**

LVMH、Pandora等消费品牌在全球市场占有重要地位。以Pandora为例，虽然中国市场拖累，但2023年全球营收同比增长6%，有机收入增长8%，超出市场预期。去年股价涨幅超过90%，但由于涨势过猛，短期有调整压力，目前该股正在测试1160克朗阻力位。

### 台湾投资者进军欧股指数的三条路径

**直接通过券商买卖**

这是最直接的方式。投资者可灵活设定市价单、限价单、止损单等，获得完整的股票所有权、投票权及股息权。缺点是交易成本较高，若购买多只股票手续费负担较重，而且多数券商杠杆倍数较低，资金利用效率有限。

**通过ETF间接布局**

对于在意费率的投资人，ETF是理想选择。主流选项包括Vanguard FTSE Europe（费用率0.09%，资产规模148亿美元）、iShares Core MSCI Europe（费用率0.09%、资产规模41.97亿美元）等，提供了低成本追踪欧股的便捷途径。

**运用差价合约（CFD）放大收益**

CFD交易允许投资者通过保证金机制，只需支付合约价值的一部分即可建立头寸，实现资金杠杆放大。CFD同时支持双向交易，投资者既可在看涨时做多，也可在看跌时做空，灵活应对市场变化。这种方式需要投资者具备较强的风险管理能力。

### 下半年欧股前景：机会大于风险

展望2024年剩余时间，利好与利空因素并存。

**支持因素：三大底气**

欧洲通胀持续走低，欧洲央行降息预期已成市场共识。企业盈利指引乐观，多家投行上调全年预期。相比美股，欧股估值仍有吸引力，这为资金持续流入提供了动力。

**风险因素：三大隐忧**

欧陆政府逐步取消能源补助，疫情后财政正常化措施可能抑制能源、物流等产业增长。欧元区经济预期从1%下修至0.5%，宏观基本面偏弱。俄乌战争进入第三年，地缘政治风险持续笼罩。

**总体判断：维持偏多态度**

由于负面因素相对可控且可预见，预期欧洲央行降息与欧股指数整体估值优势将继续吸引资金流入。投资者应持续关注下半年的交易机会，但同时需要对市场波动做好心理准备。欧洲股市虽已上涨一波，但在基本面支撑与估值吸引力的共同作用下，仍值得长期关注。

### 结语

欧洲股市由各国资本市场组成，各自具有独特的特色与属性。欧洲作为高度经济融合的共同体，各国股市往往呈现相似特征。在历史发展中，欧股经历过泡沫破裂、金融危机、债务危机等多次考验，每次都能浴火重生。2024年的欧股行情延续了前一年的火热，投资者应把握估值洼地与政策友好的窗口期，同时警惕短期调整风险。对于有意布局欧股指数的投资者，现在正是审视机会、制定策略的好时机。