“熊市没项目可看”这句话，本身就是个笑话。

真相是：大多数人只盯着吵得最凶的那几个，而真正想活到下个牛市的东西，都在角落里默默搬砖。

你焦虑的是：下一个百倍在哪；
但你真正该怕的是——自己一次次给“快钱故事”接盘，却从来没学会筛选长期活下来的项目。

STBL @stbl_official 和 Ferra @ferra_protocol ，有点像两种完全不同的小说流派：

STBL 是陀思妥耶夫斯基那挂的，慢、压抑、但细节扎得吓人。
底层用 Ondo、BlackRock 这类合规 RWA，搞 USST 稳定币，不玩花里胡哨的抵押品；
再用 haircut 机制 + Tri-Factor Model 做成一整套“稳定叙事”：超额抵押、供需动态调节、YLD 销毁分润，价格短暂失衡也能拉回，质押 TVL 和手续费回购都能在链上看到实绩。
这不是爽文，是那种你看着无聊但角色都活到最后一章的长篇。

Ferra 更像快节奏赛博朋克：
Ferra Terminal 一页搞定行情 + 热度 + 聚合交易，DLMM/CLMM/DAMM 三种做市叠在一起，
再把 Points、Quests、LP Guild 串成一条线：做真实交易 → 拿积分和排名 → 反哺流动性和内容，三个月破十亿成交量。
它不是“又一个 DEX”，更像在给 Sui 生态造一个统一的“交易界面语言”。

真正的 DeFi，不是“涨多少倍”，而是“这个规则能不能活过一个周期”。
原来关键不是谁跑得最快，而是谁愿意慢慢把规则写全。
STBL 和 Ferra，至少在“规则写得够清楚”这件事上，值得长期观察——剩下的收益与风险，各自自担。