日元下跌原因大剖析！央行政策预期转变推动汇率大幅波动

央行决策预期成市场焦点，日元面临转折

本周外汇市场出现明显分化，美元/日元（USD/JPY）跌幅达0.16%，背后隐藏着央行政策预期的重大变化。日本央行总裁植田和男在12月1日表示将考虑12月升息的可能性，这一表态被市场视为迄今最明显的政策信号转变。掉期市场数据显示，市场对日本央行12月19日升息的预期已升至62%，相比两周前的30%大幅跃升，足见市场对央行鹰派立场的重新评估。

与此同时，联准会的降息预期同步升温，形成了美元/日元的双向压力。芝商所FedWatch工具数据显示，市场预期联准会12月降息的概率达87.6%，这一组合因素——美联储降息预期上升叠加日本央行升息预期走强——直接推动了日元的升值动能。

日元下跌原因的深层变化：政策预期与市场重估

野村证券指出，随着12月联准会降息预期升温、日本央行升息预期走强，美元兑日元长期以来的盘整格局正被打破。这反映出市场对货币政策分化的新认知——当一方面临降息周期，另一方准备升息时，低息货币必然面临贬值压力。

日本首相高市早苗的言论进一步强化了市场对政策调整的预期。她表示政府将严格监控汇率波动，准备随时在外汇市场采取「必要」行动，这暗示官方对日元升值的支持态度，进一步推升了市场对升息预期的信心。

欧元/美元大反弹：降息预期驱动的另一面

在美元整体走弱的背景下，欧元/美元（EUR/USD）涨幅达0.71%，美元指数则下跌0.72%。非美货币广泛受益，其中澳币涨1.48%、英镑涨1.03%、日元涨0.16%，形成了对美元的一致看淡。

美国劳动市场数据疲软、核心PPI增长低于预期，沃勒和威廉斯等联准会官员纷纷放鸽，这些信号共同推升了市场对降息的预期。荷兰国际银行（ING）认为，欧元兑美元在已经接近1.16的基础上，短期内可望升至1.17，若地缘政治风险消退且美国数据持续表现疲软，年底前甚至可能触及1.18。俄乌和谈进展同样为欧元提供了额外助力。

技术面展望：突破与支撑的关键点位

美元/日元正逼近21日均线关键位置，若跌破该线，将开启更大向下空间，技术支撑点位看154、153。但若守住21日均线，美元/日元大概率呈现震荡走势，短期内难以形成单边行情。

欧元/美元方面正筑成「W」底，RSI指标显示多头力量仍强。若突破阻力位1.1656，将开启更大上涨空间。相反，若持续受压100日均线之下，回调概率将增大，支撑点位看1.155、1.149。

本周市场关注重点

市场将密切关注日本官员讲话、日媒放风与美国经济数据动向。若市场对日本央行升息预期进一步增强，美元/日元或进一步下挫。同时需留意美俄会谈进展和美国9月PCE数据——若俄乌局势进一步缓和、通胀下滑，欧元/美元将进一步上涨；相反，若谈判受挫或通胀超预期，欧元/美元将面临下跌压力。