2026年贵金属还有戏？黄金、白银、铜齐创高位背后的三大推手

刚刚过去的一周，全球大宗商品市场掀起了一波涨势。贵金属和工业金属轮番上阵创新高，其中黄金连涨八天、白银更是涨幅惊人，铜价也在高位站稳。这波上涨究竟是短期波动还是长期趋势？

现象级上涨背后的数字故事

年初至今的涨幅已经说明了一切。黄金累计上涨68%、白银飙升133%、铂金涨幅129%、铜价也上扬了36%。单看白银的表现就足以令人侧目——这不仅是价格上升，更反映了市场对避险资产的渴望。

具体来看，铂金站上2097美元/盎司创2008年以来新高，钯金更是突破1800美元/盎司的关口。这些数字背后，是全球央行、投资者乃至对冲基金的集体押注。

三层逻辑支撑这轮上涨

降息周期的开启

联准会已在2025年完成了3次降息，市场预期2026年还将有2次降息。低利率环境下，不产生利息的黄金和白银等贵金属相对吸引力上升。这是近年来大宗商品牛市的基础逻辑。

地缘风险与供应掣肘

美国对委内瑞拉石油的封锁、全球能源局势的紧张，以及潜在关税冲击下贸易商的囤货行为，共同加剧了供应端的紧张局面。白银和铜的供应结构性短缺尤为明显，贸易商因套利预期大幅增加库存，进一步推高了市场情绪。

央行购金成常态

全球央行的黄金购买量持续强劲，这提供了需求层面的支撑。无论短期市场如何波动，央行的购金需求都相对稳定，形成了价格的托底效应。

机构怎么看2026年？

对于黄金，乐观声浪依旧。高盛预计2026年黄金将突破4900美元/盎司，美国银行甚至给出5000美元/盎司的目标。这些预测基于降息持续和央行购金不减的假设。

白银的前景可能更具吸引力。策略师Michele Schneider指出，金银比仍有下行空间，这意味着白银相对黄金还有补涨的潜力。机构预测白银2026年目标价在75到100美元/盎司不等，暗示上涨空间依然可观。

铜价方面，花旗认为受美国囤货影响其他地区供应短缺，2026年二季度铜均价有望触及13000美元/吨。

机遇还是风险？

这波行情的逻辑链条清晰：降息→避险资金流入→央行购金持续→地缘局势不稳→商品供应紧张。但任何单一环节若发生改变，都可能影响整体走势。2026年的大宗商品市场，既充满机遇，也暗藏变数。市场参与者需要在把握大趋势的同时，密切关注这些关键变量的演进。