比特币和美股的关系在2025年里发生了翻天覆地的变化。年初时还有人说比特币是避险资产，到了年末这个说法就站不住脚了。这背后到底发生了什么？

前半年的故事是这样的：美国股债汇"三杀"的时候，标普500下跌了3.66%，可比特币反而涨了8.31%。市场当时的逻辑很清晰——美元信用体系出问题了，得找点东西来对冲美元风险，比特币就成了"数字黄金"。但转折点在年末出现了。美联储态度一转向鹰派，全球流动性开始收紧，结果比特币和美股的相关系数直接飙到0.80，完全变成了联动。避险属性？烟消云散。

这里有个有意思的规律。看美债利率怎么动就能预测比特币和美股会咋走：美债利率上升的时候，美元因为避险需求会涨，但美股会跌；利率下跌时则反过来——美元和美股双双下行。而比特币也遵循这套逻辑。说白了，美联储的货币政策就是控制这两者关联性的核心开关。

到了年末，核心PCE数据没达预期，降息预期又起来了，比特币就开始蓄势反弹。流动性永远是这场游戏的主角。