当你的投资组合数字不如表面：一切泡沫的真实情况

您的投资账户显示盈利。您的房地产价值上升。然而，总觉得有些不对劲。这是因为我们正目睹麦肯锡全球研究院所称的资产脱节危机：$600 万亿的全球财富如今存在，但其中只有一小部分真正反映了实际经济增长。

财富增长背后的不舒服的数学

自2000年以来，全球累计新增$400 万亿财富。听起来令人难以置信，对吧？但麦肯锡的研究揭示：其中超过三分之一纯粹是纸面上的——资产价格膨胀而未匹配经济生产力。另有40%因累计通胀而消失。剩下的只有30%代表对生产能力的真正投资。

翻译：每投资$1 ，金融系统就会产生$2 的债务以推高资产价值。您的投资组合的令人印象深刻的数字？正变得越来越脱离经济的基本面。

万物泡沫现象的解释

万物泡沫现象描述了各类资产——股票、房地产、债券、大宗商品，甚至加密货币——同步经历价格膨胀的情况。这是因为中央银行(美联储、欧洲央行、 Bank of Japan)通过量化宽松向市场注入流动性，尤其是在COVID-19期间及之后。

美国股市和房地产的当前估值处于极端水平。没有持续的宽松货币政策和货币供应的扩张，这些价格无法维持。但它们却在维持，形成一种基于货币刺激而非经济基本面的财富幻觉。

谁从这个系统中受益？

这就是财富集中化的体现。前1%的群体持有大约35%的美国财富(平均每人1650万美元)。在德国，这一比例为28%(平均每人910万美元)。这种差距不是偶然的——它是结构性的。

资产所有者通过资产升值实现财富的复利增长。持有房地产、股票和债券的人会看到他们的净资产随着这些资产的膨胀而倍增。没有大量资产持有的工资收入者？他们会落后，无论收入或储蓄纪律如何。当资产价格以比工资增长快数倍的速度上涨时，工资收入者难以仅靠工资赶上通胀。

四种未来，只有一种可能的结果

麦肯锡提出了四种关于这个万物泡沫如何解决的情景。最理想的情况：生产力爆炸(可能由AI驱动)，使经济增长赶上资产价值，避免通胀或崩溃。

现实是？“除非生产力显著加速，否则经济不太可能在保持财富和增长的同时实现平衡，”MGI警告。另外三种情景则在通胀、财富侵蚀或两者之间权衡。

对普通储户来说，这两种最可能的结果之间的差异，到2033年可能意味着16万美元的财富差距。

K型经济状况恶化

这造成了经济学家所说的K型复苏：两条背离的路径。资产所有者随着价格升值而受益，财富不断增长。非资产持有者则停滞或下降，通胀侵蚀购买力，而工资保持相对平稳。

即使在就业增长和经济扩张期间，财富不平等也在扩大，因为收益集中在资产价格上，只有现有财富持有者才能从中获利。

为什么加密货币也是这个故事的一部分

万物泡沫不仅涵盖传统市场，也包括加密货币。比特币、以太坊和山寨币经历了同样由流动性驱动的价格扩张。这并不意味着加密货币没有未来——而是说明当前的估值环境存在于一个更广泛的货币过剩体系中，影响所有资产。

接下来会发生什么？

$600 万亿财富结构将通过几条路径之一得到解决：持续的生产力加速以支撑当前资产价格、长期的通胀逐步侵蚀购买力，或是一次剧烈的重置，抹去纸面收益。当前的轨迹表明，我们不太可能走向第一种情况。

对个人而言，教训很明确：除非你持有升值资产，否则财富集中在资产持有者手中可能会持续。仅靠生产性收入越来越难以以与资产组合持有者相匹配的速度积累财富。这个系统并没有坏掉——它正按预期运作，只是不利于所有人。