油市上涨由地缘政治紧张局势和战略供应限制推动

WTI原油2月交割周一大幅上涨，涨幅为每桶+1.34美元或+2.36%，收盘坚挺上涨，而2月RBOB汽油上涨了+0.0203美元或+1.19%。此次反弹受到多重利多因素的支撑，包括地缘政治风险、产量受阻以及来自主要亚洲经济体的需求复苏信号。

地缘政治摩擦支撑价格走势

乌克兰与俄罗斯之间的和平谈判在周末未能取得实质性进展，移除了一个关键的看空变量。这一外交僵局持续带来供应中断的不确定性，强化了对黑海地区能源基础设施受限的担忧。对于追踪乌克兰ETF或能源相关证券的投资者而言，未能达成突破意味着原油相关性将持续波动。

俄罗斯炼油厂产能持续受到乌克兰无人机和导弹袭击的削弱，过去四个月至少有28个设施成为目标。除了炼油厂的攻击外，乌克兰还加强了对波罗的海俄方油轮舰队的袭击，自11月底以来已有六艘船只遭击。这些行动逐步收紧俄罗斯的出口渠道，而此时华盛顿和布鲁塞尔的新制裁已限制俄罗斯石油出口并使库存滞留在停泊的油轮上。

美国封锁限制竞争供应

特朗普政府对委内瑞拉原油运输的执法行动上周持续发力，美国海岸警卫队强制制裁的油轮Bella 1被迫离开委内瑞拉水域，退入大西洋。这一封锁策略系统性减少了非OPEC原油流入全球市场。同时，闲置油轮上的原油库存周环比增加15%，至1.2933亿桶，显示运输和出口渠道出现瓶颈。

另外，美国军方在尼日利亚——一个OPEC成员国——展开行动，打击ISIS据点，彰显华盛顿在地区安全中的介入，间接支持非洲原油产区的能源基础设施保护和市场稳定。

中国需求复苏提供基本面支撑

中国政府承诺支持明年的经济增长的刺激措施，正推动原油进口需求的再度增长。根据Kpler的分析，预计中国本月原油采购将环比激增10%，达到创纪录的1220万桶/日，显示北京正重建战略性库存储备。这一需求加速反驳了经济衰退的担忧，为价格提供了底部支撑。

供应动态与OPEC+策略

OPEC+重申其11月30日的承诺，在2026年第一季度暂停增产，暂缓逐步恢复产量。该卡特尔在12月批准了137,000桶/日的温和增产后，锁定了这一暂停，旨在应对全球原油供应过剩的局面。OPEC11月的产量下降了10,000桶/日，至2909万桶/日，而国际能源署预测2026年将出现创纪录的400万桶/日的供应过剩。

OPEC仍有约120万桶/日的产量削减待恢复，早在2024年初实施的224万桶/日减产中剩余部分。近期OPEC的产量增加以及美国产量的增强，改变了市场前景——OPEC将2025年第三季度的预估从-40万桶/日的赤字调整为+50万桶/日的盈余。

美国产量与库存指标

能源信息署将2025年美国原油产量预测上调至1359万桶/日（之前为1353万桶/日），截至12月12日当周的产量为1384.3万桶/日，略低于11月7日的纪录1386.2万桶/日。12月26日当周，美国活跃的石油钻井平台增加了3个，达到409个，已从上周创下的406个的4.25年低点回升。两年半的下降趋势依然明显，钻井平台数量较2022年12月的峰值627个大幅下降。

截至12月12日，美国原油库存比五年平均水平低4.0%，汽油库存比平均水平低0.4%，馏分油库存比正常水平低5.7%，显示需求韧性和供应紧张。

数据延迟与市场监测

能源信息署推迟了每周库存数据的发布，未公布新的发布时间表，延续了因假期影响导致的延迟。市场参与者将密切关注最终公布的数据包，因为原油和成品油的库存压力已十分明显。

乌克兰相关的供应限制、中国需求复苏、委内瑞拉封锁以及OPEC+的产量纪律共同支撑了原油的上涨，能源市场基本面展现出有利的短期前景。