Silver的2026年机遇：它能超越黄金吗？

随着我们迈入2026年，贵金属投资者面临一个令人信服的问题：哪种资产将带来更强的回报？黄金和白银在2025年12月都达到了历史新高，受经济不确定性和地缘政治紧张局势的推动。黄金价格飙升至每盎司4500美元，全年涨幅约为70%。然而，白银的表现堪称非凡——截至12月底，年内涨幅约为140%。

白银故事：卓越动力在行动

白银的剧烈超越反映了贵金属周期中广泛记录的模式。投资组合经理指出，白银在牛市早期通常滞后，然后经历急剧反转。iShares白银信托基金(SLV)正是这一点的完美例证：其全年约140%的涨幅中，约99%的涨幅仅在六个月内实现，显示需求加速和投资者情绪转变。

尤其引人注目的是黄金与白银比率的压缩。早在四月，这一比率约为104比1(意味着104盎司白银等于一盎司黄金)。如今，这一比率已缩小至大约64比1，显示白银相对于黄金的强劲动力。这一缩小的差距凸显了白银在投资组合构建中的日益吸引力。

为什么白银可能在2026年领跑

多个因素汇聚，使白银在进入明年时仍具持续走强的潜力。

价格实惠与易得性：常被称为“穷人的黄金”，白银提供了较低成本的贵金属敞口。随着2026年贵金属市场预期走强，白银的入场价格使其成为积累实物和建立仓位的有吸引力的工具，而无需像黄金那样巨额资本投入。

货币政策顺风：尽管美联储已发出谨慎偏鸽派的信号，但2026年可能会出现额外的货币宽松。随着杰罗姆·鲍威尔的任期于五月结束，新政府倾向于降低利率，市场对更深度降息的预期不断升温。由于黄金和白银不产生收益，较低的借贷成本增强了它们的吸引力——尤其是在美元计价的情况下。

工业需求与AI繁荣：不同于黄金，白银在工业中扮演着关键角色。它仍然是最具电导率的金属，用于电子产品、可再生能源基础设施，甚至越来越多地用于AI数据中心冷却系统。较低的利率将激励企业融资利用这些应用，从而直接支持白银需求。

供需失衡：自2021年以来，白银一直处于结构性赤字状态，到2025年累计供应短缺约8亿盎司(25,000吨)。电气和电子行业的需求自2016年以来激增了51%，远远超过新矿产的产量。这一根本性的不平衡持续支撑价格走强。

黄金的坚实基础

黄金不容忽视。2025年的强劲需求由创纪录的ETF资金流入、实物金条和金币购买以及央行持续买入推动。尽管珠宝需求有所减弱，但矿产产量同比增长2%，达到977吨——带来一定的供应压力。

构建贵金属配置

追求贵金属敞口的投资者有多种途径。白银实物选择包括SLV和abrdn实物白银ETF(SIVR)，而白银矿业公司可以通过Global X白银矿业ETF(SIL)和Amplify Junior白银矿业ETF(SILJ)进行投资。黄金实物策略涵盖SPDR黄金信托(GLD)和iShares黄金信托(IAU)，矿业敞口则可以通过VanEck黄金矿业ETF(GDX)和VanEck Junior黄金矿业ETF(GDXJ)实现。

2026年的决策

随着贵金属动态的演变，黄金与白银比率仍是投资者布局的重要晴雨表。白银凭借其价格实惠、工业用途、政策支持和供应限制的多重优势，显示出显著的上涨潜力。白银是否在2026年超越黄金，取决于哪些因素占据主导——但目前的技术面和基本面都偏向于让白色金属吸引投资者的关注。