华尔街最成功的投资者之一是如何重新布局他的AI股票组合的——一个超过1000%的涨幅故事

战略转变：亿万富翁投资经理何时转向

Ken Griffin，他的名字在对冲基金管理界如雷贯耳 (带领Citadel Advisors在三年内跑赢标普500指数8个百分点)，最近采取了一个关键动作。在第三季度，他的基金减持了160万股亚马逊股票，同时增持了38.8万股Palantir Technologies——这家自2024年初以来股价飙升了1030%的公司。作为对比，同一时期内英伟达的惊人涨幅为281%，相形见绌。

这次投资组合的轮换讲述了一个值得深入分析的故事，尤其适合关注人工智能投资论点的投资者。

亚马逊：尽管减持仍然是赢家

为什么一个表现优异的基金经理会减少对亚马逊的持仓？在得出结论之前，先了解亚马逊实际上在构建什么。

该公司在三个主要增长引擎上运营：电商主导、广告霸主地位，以及通过亚马逊云服务（AWS）引领的云计算领导地位 (AWS)。每个板块都成为AI应用的试验场：

电商业务现已配备生成式AI工具，支持客户服务、库存优化和自动化的最后一公里配送系统。公司的Rufus购物助手预计每年能带来大约$10 十亿$180 美元的收入——这是两年前几乎不存在的类别。

广告业务已跃升为全球第三大广告技术公司，拥有自主生成视觉内容、视频和音频资产的AI系统。这些工具帮助品牌扩大广告活动规模，之前需要大量人工操作。

云基础设施通过AWS持续扩展，平台服务如Bedrock用于AI应用开发，定制芯片优化机器学习工作负载，以及AI代理自动化复杂的运营任务。

财务表现也反映了这种AI整合：第三季度收入达到(十亿)美元，同比增长13%(，运营利润率扩大60个基点，运营收入跃升23%，达到217亿美元。华尔街预测未来三年每年盈利增长18%，使得当前33倍的市盈率显得合理。

Griffin的部分退出可能是获利了结，而非信心减弱——亚马逊仍然是他投资组合中的前十名持仓。

Palantir：爆发式增长的故事与估值警示

Griffin第三季度交易的另一面，是他增加了对Palantir Technologies的持仓。这家数据分析和AI平台提供商的成长轨迹非凡。

Palantir的竞争优势源自其本体论软件架构——围绕决策框架构建的产品，通过机器学习不断优化。应用范围从供应链分析到欺诈检测，再到战场情报。

行业验证来自Forrester Research，该机构将Palantir评为最具能力的AI/ML平台，超越了Alphabet的Google、微软Azure和AWS。分析师明确指出，Palantir“正悄然成为该市场最大的玩家之一”。

其业务表现也印证了行业的热议。第三季度收入加速增长63%，达到11亿美元 )连续九个季度实现增长(，非GAAP每股收益超过翻倍，达0.21美元。管理层归因于对其AI平台能力的需求激增。

**但这里存在一个关键问题：**估值已完全脱离基本面。

Palantir目前的市销比高达119倍——在整个标普500指数中遥遥领先，远超第二名AppLovin的45倍。这意味着即使Palantir的股价下跌超过60%，它仍将是指数中最昂贵的股票。

从数学角度来看：自2024年1月以来，股价上涨了11倍，但收入仅翻了一番。这揭示了一个令人不安的事实——投资者对更高估值倍数的热情，而非企业基本面，推动了此次涨势。2024年初，股价的市销比仅为18倍。

**可持续性问题确实存在。**仅靠估值扩张上涨的股票，最终都必须面对估值的重力。当市场情绪转变时，下行风险变得非常大。

值得注意的是，Palantir并未出现在Griffin的前300大持仓中——这表明他在第三季度的买入，虽然值得关注，但不应被解读为对该股的深度信任。

更广泛的投资教训

Griffin的投资组合调整反映了人工智能主导资本配置的一个时刻。然而，亚马逊)稳健的基本面、合理的估值(与Palantir)爆发式增长、无法合理支撑的估值之间的差异，说明并非所有AI相关投资都具有相同的风险收益特征。

对于关注AI革命的投资者来说，关键问题不在于哪个公司拥有更好的技术，而在于哪个公司是以合理预期定价，还是被投机性繁荣所推高。