**VINCI交通更新：高速公路稳定，机场网络呈现区域分化**

VINCI于2025年12月16日公布了其2025年11月的运营指标，显示其交通基础设施组合呈现出复杂的信号。对于VINCI的股票投资者而言，数据突出了高速公路网络和机场运营之间的不同表现轨迹。

**高速公路板块面临11月逆风**

VINCI高速公路城际网络11月的交通量下降了−3.4%，主要受到与2024年相比的日历调整影响。今年，11月1日从星期五变为星期六，而11月11日从星期一变为星期二——扰乱了正常的出行模式。

尽管月度出现下滑，但累计年度表现则更为乐观。前十一个月，VINCI高速公路较2024年实现了+1.1%的增长，轻型车辆增长1.2%，重型车辆增长0.5%。这一轨迹表明欧洲高速公路的需求韧性依然存在。

**机场应对全球复苏的区域差异**

VINCI机场展现出更为细腻的局面。整体而言，11月旅客增长+2.9%，年初至今增长+5.2%，显示国际旅行需求持续存在。

区域表现差异明显。亚洲枢纽表现尤为强劲：柬埔寨机场11月增长11% (+15% YTD)，日本关西机场增长5.6% (+11% YTD)。加勒比海和拉丁美洲的门户机场波动较大——哥斯达黎加机场月度增长17% (+2.7% YTD)，而智利新普达乌尔机场则下降−9.1% (-0.8% YTD)。

欧洲运营仍然低迷：法国11月下降−2.5%，但年初至今仍保持+2.4%的正向势头。英国市场保持平稳，月度增长0.1%。葡萄牙ANA和匈牙利机场表现突出，11月分别实现了+5.0%和+11%的稳定增长(。

美国市场表现令人担忧，11月旅客流量下降−5.9%，年初至今下降−5%，显示该关键市场的需求可能出现放缓。

**商业飞行与旅客流量同步**

飞机起降次数)ATM(大致跟随旅客流量变化。VINCI机场11月商业飞行增长+2.2%，年初至今增长+5.1%。哥斯达黎加以23%的月度ATM增长领跑，柬埔寨机场增长13%。美国市场再次表现不佳，11月ATM下降−5.5%。

对于VINCI的股票投资者而言，这些指标表明，尽管欧洲核心市场和新兴市场运营依然稳健，但北美航空需求仍需持续关注至2026年。