Sunoco LP 投资者关系：2025年第三季度在战略扩展中实现强劲财务表现

Sunoco LP (NYSE: SUN) 于2025年11月5日公布了2025年第三季度业绩，展现出强劲的运营势头和重塑能源基础设施格局的战略收购。

财务表现亮点

合伙企业在第三季度实现了稳健的盈利能力，净利润为$137 百万，较去年同期的$2 百万大幅增长。对持有人而言，更为重要的是，公司实现了调整后EBITDA$496 百万(（不包括一次性交易成本)），高于2024年第三季度的$470 百万。这一表现凸显管理层在市场环境动态变化中推动运营效率的能力。

调整后可分配现金流为$326 百万，显示出合伙企业的现金创造能力。虽然这一数字较2024年第三季度的$349 百万略有下降，但基础指标显示企业正处于转型中——成功整合收购的同时，保持了核心盈利能力。

分红增长轨迹

SUN持续通过稳定的分红增长，彰显其回馈普通持有人价值的承诺。2025年10月20日，董事会宣布每单位季度分红为$0.9202，比上一季度增长1.25%。这是连续第四个季度的分红提升，公司全年分红增长目标至少为5%。

自2022年以来，合伙企业的分红累计增长约11%，验证了其资本配置的纪律性。过去12个月的分红覆盖率为1.8倍，表明现金流充裕，能够支持分红和再投资。

堡垒般的资产负债表与杠杆管理

财务稳健依然如故。截至2025年9月30日，SUN的长期债务为95亿美元，流动信贷额度为15亿美元。杠杆比率（净债务与调整后EBITDA之比）为3.9倍，处于可控范围，为持续增长投资提供了弹性。

这一平衡的杠杆结构反映了公司在利用债务进行收购的同时，保持财务灵活性的战略纪律。公司的循环信贷额度仍处于良好位置，支持运营需求和战略机遇。

业务板块表现

燃料分销部门：该板块仍是最大贡献者，2025年第三季度调整后EBITDA为$232 百万。尽管较2024年第三季度的$253 百万有所下降，但季度内燃料销量达23亿加仑，受益于收购带来的销量增长。燃料利润率稳定在每加仑10.7美分，反映市场竞争激烈。包括本期完成的Parkland收购在内的最新收购业务整合按计划推进。

管道系统：该板块表现出色，调整后EBITDA为$182 百万，较去年同期的$136 百万有所增长。业绩受益于炼油厂检修恢复，以及整体系统需求强劲。平均输送量为每天130万桶，高于2024年第三季度的每天116.5万桶。合伙企业在ET-S Permian运营中的比例份额也为业绩带来提振。

码头运营：码头板块的调整后EBITDA为$75 百万，较去年同期的$67 百万有所提升。平均吞吐量为每天65.6万桶，略低于去年同期的69.4万桶，主要由于交易活动减少和客户转变。然而，转混料活动带来的利润扩张以及2024年8月完成的Portland码头收购(支持了年度同比改善。

资本部署与未来增长

2025年第三季度资本支出总额达)百万，包括$157 百万的增长资本和$115 百万的维护资本。这一投资节奏体现了管理层对有机增长和资产完整性的双重承诺。值得注意的是，本季度公司发生了$42 百万的一次性交易相关费用。

战略性并购仍是重点。公司成功完成了Parkland Corporation的收购，预计将在2025年第四季度完成TanQuid的收购，进一步多元化和增强合伙企业的市场地位。

运营规模与地理布局

Sunoco LP在北美、大加勒比地区和欧洲的32个国家和地区运营。中游基础设施包括约14,000英里管道和超过160个码头。燃料分销网络每年向约11,000个Sunoco及合作品牌零售点、独立经销商和商业客户供应超过150亿加仑燃料。

投资者要点

2025年第三季度业绩反映出合伙企业在执行增长计划的同时，保持财务纪律。分红增加、强劲的杠杆管理以及管道系统等板块的出色表现——尤其是管道系统——使Sunoco LP在持续创造价值方面处于有利位置。随着TanQuid收购的临近和全年分红增长目标接近5%，SUN展现了其作为高收益和增长导向能源基础设施投资标的的吸引力。