Acorda Therapeutics 在第11章框架下与 Merz 达成 $185M 资产出售协议

神经药物开发商Acorda Therapeutics宣布与Merz Therapeutics达成具有里程碑意义的收购协议，交易估值为$185 百万。这笔战略交易涵盖Acorda的核心产品组合，包括INBRIJA (左旋多巴吸入粉)、AMPYRA (达法普胺酮)以及FAMPYRA——用于帕金森病和多发性硬化症患者的药物。

第11章 选择的路径以最大化价值

Acorda Therapeutics没有选择直接出售，而是在美国纽约南区破产法院启动自愿第11章破产程序。这一法律结构使公司能够进行竞争性拍卖流程，Merz作为基准出价方。该方式允许其他潜在收购方通过法院监管机制，根据破产法第363节提交竞争性报价，预计最终结果将在2024年6月公布。

Acorda Therapeutics的CEO兼总裁Ron Cohen博士解释了这一决策的理由：“我们的全面战略评估使我们得出结论，这条路径最能服务于所有利益相关者。确保神经科患者的药物供应不间断仍是我们的首要任务，而Merz展现出维持连续护理的能力和承诺。”

融资与运营连续性

为了支持重组过程，Acorda Therapeutics从现有债券持有人那里获得了$20 百万的债务人持有融资额度。这笔资金注入使公司在破产期间能够正常运营。此外，代表超过90%的Acorda 6.00%可转换高级担保债券持有人已签署重组支持协议，确立了资产出售流程的关键里程碑和条件。

公司已向法院申请运营授权，以最大程度减少对依赖Acorda药物的员工、供应商、客户和患者的干扰。这包括对关键供应合同和供应商关系的保护。

交易框架与咨询支持

Merz Therapeutics是总部位于法兰克福的全球Merz集团的神经毒素专注部门，拥有丰富的运动障碍和神经疾病领域的专业经验。该公司此次收购符合其在复杂神经疾病治疗领域的战略重点。

Acorda Therapeutics聘请了Baker McKenzie (法律)、Ernst & Young (财务咨询)，以及银行公司Ducera Partners和Leerink Partners。Merz方面则聘请了Freshfields Bruckhaus Deringer US LLP、摩根士丹利和Deloitte。获得担保债券的持有人则由King & Spalding和Perella Weinberg Partners提供法律咨询，确保在谈判过程中多方利益相关者都能获得独立专业的支持。

市场影响

此次交易反映了专业制药公司市场的现实，即维持研发动力和患者准入需要大量资本投入和运营规模。通过第11章拍卖框架结构，Acorda Therapeutics为竞争出价方创造了机会，同时通过Merz的有意向底价提供了交易的确定性。2024年6月的时间表为竞争流程设定了明确的终点，使患者、员工和债权人在过渡期内能够有合理的预期。