从灰度到贝莱德，大型机构在比特币市场的话题权重越来越重。2021年灰度解锁BTC时，市场还有DeFi、Layer2等各种新概念撑场面。现在的局面完全不同了——除了现货ETF这个叙事，几乎找不到新的增量故事来吸引资金。

这就出现了个微妙的问题：贝莱德这个体量的机构一旦要出货，散户的资金根本接不住盘。更关键的是，他们的抛售节奏比灰度激进得多，背后还有传统金融的套利资金在配合。

说到底，现在的市场就成了一场资金军备竞赛——谁的弹药库更充足，谁就能笑到最后。但这里有个扎心的现实：大多数人自以为在抄底，其实只是在给这些机构做流动性垫脚。市场里的每一笔交易，背后都是资金的此消彼长。