主动管理迎来机遇：Janus Henderson的JXX利用市场集中度变化

当最大股票主导一切时，是时候采取不同的方法了

近70年来，历史显示一个明确的趋势：标普500指数中最大的公司始终落后于市场的其他部分。自1957年以来，前10只股票的年平均表现比其余490只股票差2.4%。这曾是规则。但过去十年打破了这一局面——巨型市值巨头们碾压一切，带来了每年4.9%的超额回报。这种极端的集中度被Janus Henderson视为主动管理者创造真正差异的绝佳机会。

推出JXX，该公司的新基础主动股票ETF，标志着丹佛股票团队在建立了四十年的成长投资业绩后，向ETF领域的扩展。

投资策略：专注信念，展望未来

JXX并不试图成为“包罗万象”的基金。该基金持有20-30只股票，集中且有意图地选择每一只股票。基金经理Nick Schommer, CFA和Brian Recht采用严格的自下而上研究方法，寻找具有可持续竞争优势和长期增长潜力的公司。

该基金的独特之处在于其主题视角。管理团队不追逐当下的热点，而是将股票选择与正在重塑经济的重大长期趋势相结合：

• 人工智能与自动化
• 云迁移与数字基础设施
• 医疗创新与生物技术进步
• 电子商务与更广泛的数字化商业
• 去全球化与供应链重组
• 其他变革性长期趋势

这不仅仅是一个巧妙的营销角度——它是一个纪律严明的框架，将股票选择与未来十年甚至更长时间内可能带来赢家的重大趋势相连接。

为什么现在？主动管理的理由

Janus Henderson的观点很简单：当10只股票推动大部分指数回报时，被动指数投资变得越来越集中。这带来了低效率和机会。精心构建的主动投资组合，远离这种极端集中，具有真正的超越潜力，尤其是在结合高质量企业筛选和主题信念的情况下。

该基金的基础研究理念——考察企业的护城河、增长空间和创造股东价值的能力——旨在识别那些能实现“变革性增长”的证券。简单来说，就是那些随着时间推移会带来意外惊喜的公司。

背后的团队

Schommer和Recht在此次推出中带来了丰富的背景。他们借鉴了Janus Henderson在成长股投资方面的深厚底蕴，策略可以追溯到1985年。公司在全球管理约**$379 十亿**资产，拥有2000多名员工，分布在全球25个城市。

丹佛股票团队实际上将其经过验证的自下而上纪律带入ETF结构——这是一种更高效、更便捷的工具，适合寻求其成长理念的投资者。

投资前须知

JXX具有成长型、集中型基金常见的固有风险：

• 成长股波动性较高，亏损潜力较大
• 集中行业/地区敞口增强对特定行业的敏感性
• 非分散型基金可能持有更大仓位，增加波动性
• 不保证实现既定投资目标

过去的表现不代表未来。投资者应仔细阅读招募说明书，了解风险，并根据自身的投资期限和风险承受能力做出投资决策。

总结：在由巨型市值集中主导的市场中，JXX为投资者提供了一种逆向工具——一种以基本面驱动、信念为基础的策略，押注于优质复利公司，紧扣真实的长期变革主题。