这周CME又搞了一波，一周内第二次上调保证金，黄金、白银、铂金、钰金全线都被拉进去。结果白银直接从75跳水到70，日线上看近期已经经历了两轮下跌。说实话，这印证了之前的判断——那种突然砸盘的行为，往往会被人为因素反复演练几次，最后才来一次真正的大跳水。

CME提高保证金的逻辑其实很清楚。本质上就像央行加息一样，通过增加资金占用成本、降低可用杠杆，最后实现"釜底抽薪"的效果。这招一出，大盘应声而下。

看看历史就明白了。2011年白银崩盘那次，也是在QE背景下疯涨，结果CME在短短9天内连续5次上调保证金，直接戳破泡沫，白银随后几周就暴跌了30%。更极端的是1980年亨特兄弟事件，交易所祭出"白银规则7"（只能平仓、禁止开新仓），配合美联储加息，白银价格硬生生被砍下来。

不过这轮白银上涨跟之前两次还是有区别的。眼下地缘格局、世界格局都在经历百年未遇的变局，金融手段确实能短期内扭曲供求关系、压低价格，但长期趋势不是一家交易所能决定的。最终还是得回归实际的供需状况。说白了，这轮涨势本身就掺了不少金融机构吹出来的泡沫成分，破裂确实有可能。但如果按正常供需关系来看，稳定价格应该会在45-55这个区间。