诺华的战略布局：对肾病创新的35亿美元押注

诺华正推进对Chinook Therapeutics的重大收购，显示出其在扩展肾脏病学产品线方面的坚定承诺。这家瑞士制药巨头将以每股$40 的现金支付，交易估值为32亿美元，溢价达Chinook过去60天交易平均价的83%。但这只是开价。股东还可能通过与监管里程碑挂钩的或有权益（CVRs）每股额外获得$4 ，如果开发目标达成，总对价将达到约35亿美元。

为什么肾病现在如此重要

Chinook Therapeutics在生物科技领域打造了少见的专注：一个针对孤儿肾病、临床路径明确的紧密管线。这一专注似乎引起了诺华的注意。此次收购大大增强了诺华在肾脏治疗领域的实力，补充了其现有项目，配备了Chinook潜在一流候选药物的产品组合。

管线中的项目

主要产品是阿特拉司坦（atrasentan），这是Chinook的主导项目，目前处于IgA肾病和蛋白尿性肾小球疾病的三期临床阶段。这也是CVR支付的主要部分——每股(的支付取决于IgA肾病的批准，另有)关于局灶节段性肾小球硬化症（FSGS）结果的支付。

除了阿特拉司坦，诺华还获得了zigakibart $2 BION-1301$2 ，一种抗APRIL单抗，目前在IgA肾病的1/2期试验中，以及CHK-336，一种针对高草酸血症的口服LDHA抑制剂，仍处于1期。公司的研究基础设施——包括肾脏单细胞RNA测序能力和对拥有生物样本和前瞻性随访的CKD患者队列的全面访问——为诺华的研发运营提供了有意义的支持。

时间表及后续步骤

预计在2023年下半年完成，前提是Chinook股东批准以及符合Hart-Scott-Rodino反垄断改善法的标准监管批准。两家董事会已全票通过。在交易完成之前，Chinook将继续独立运营。

此次交易反映了行业的更广泛趋势：大型制药公司越来越多地瞄准具有验证临床项目的专业生物科技公司，而不是从零开始。对于罕见肾病患者来说，这次合并可能带来更丰富的研发资源和更快的商业化路径，Chinook可能无法单独实现。