最近美联储会议纪要显示内部分歧在扩大，归根结底还是要在两个目标之间做选择——是优先稳增长还是优先稳物价。

这道题其实没有完美答案。降息能缓解就业压力，但风险是通胀可能卷土重来；不降息甚至继续加息能压制物价，代价却是失业率上升。两难之下，美联储的历史偏好其实很清楚。看看上世纪80年代那一轮，联储硬生生把利率加到24%来绞杀滞胀，放在今天这个环境根本没人能承受。

虽然24%的极端案例不太可能重演，但它侧面反映了一个现实：当通胀和就业目标冲突时，美联储往往会把控物价放在更优先的位置。换句话说，除非未来数据真正出现压倒性的降息信号，否则短期内维持高利率的可能性更大。这对寻求宽松流动性的市场参与者来说，需要有足够的心理准备。