韩国加密法案因稳定币争议搁浅：监管分歧如何影响市场未来？

近期，韩国科技部报道指出，《数字资产基本法》因监管机构在稳定币发行问题上的分歧而被推迟。韩国银行主张只有拥有 51% 以上股权的银行才应被允许发行与韩元挂钩的稳定币。

相反，金融服务委员会担心严格的“51% 规则”会扼杀竞争和创新。

01 事件核心

韩国《数字资产基本法》的立法进程遇到了重大障碍。这部备受期待的法律原计划为亚洲最活跃的数字资产市场之一提供全面的监管框架，却因监管机构在稳定币发行权问题上的分歧而陷入停滞。

根据韩国科技部的报道，最严重的分歧集中在谁应拥有发行与韩元挂钩的稳定币的法定权力上。这一僵局预计将使该法案的通过至少推迟到 2026 年 1 月，而全面实施则不太可能早于 2026 年。

这一延迟发生在韩国数字资产市场的关键时刻。韩国从曾经九年内禁止加密货币交易，到金融监管机构今年早些时候开始软化立场，这部数字资产法案标志着该国在加密货币监管上的重要转变。

02 监管分歧

韩国银行坚持认为，只有拥有多数股权（51%）的银行才应被允许发行稳定币。该行表示，金融机构已经受到严格的偿付能力和反洗钱要求的约束，因此只有它们才能确保稳定性并保护金融系统。

韩国央行在一份报告中明确表示：“稳定币可能是开启韩国经济新可能性的关键，但它们也可能播下新的不稳定种子。”

金融服务委员会则表现出更大的灵活性。该委员会认可稳定性的必要性，但警告称，严格的“51% 规则”可能会扼杀竞争和创新，阻碍具备技术专长、能够构建可扩展区块链基础设施的金融科技公司参与进来。

金融服务委员会援引了欧盟的加密资产市场法规，其中大多数持牌稳定币发行机构为数字资产公司，而非银行。委员会还以日本以金融科技为主导的日元稳定币项目为例，展示了受监管的创新。

03 政治角力

这场监管辩论已经蔓延到政治领域。韩国执政党民主党也反对韩国银行的 51% 规则。

民主党议员安道吉表示：“大多数参与的专家对韩国银行的提案表示担忧，许多人质疑这样的框架是否能够推动创新或产生强大的网络效应。”

安道吉补充说：“在全球立法先例中，很难找到要求特定行业机构必须持有 51% 股份的情况。” 他认为，韩国银行的稳定性担忧可以通过监管和技术手段来缓解，这一观点在政策顾问中广泛认同。

04 法案关键条款

尽管存在稳定币发行权的争议，拟议的《数字资产基本法》包含了一系列旨在加强投资者保护的条款。

对于稳定币发行方，该法案计划要求其持有专门以银行存款或政府债券等低风险工具形式存在的储备金。此外，发行方需要将全部未偿还储备金——100%——交由独立的托管人（通常是银行）管理。

这种破产隔离结构旨在保护持有者在发行方面临财务崩溃时免受潜在损失，解决了过去全球事件中暴露的脆弱性。

除了稳定币，该法案还将传统金融标准扩展至数字资产平台。服务提供商将面临透明披露、公平服务条款和受监管的广告实践等要求。

在发生安全漏洞或运营故障时，运营商可能需要对用户损失承担严格责任，即使没有证明存在过失——这与电子商务领域的保护措施类似。

该提案的一个显著转变是重新向国内代币销售敞开大门。自 2017 年禁止首次代币发行以来，本地项目经常寻求海外上市筹集资金。新框架可能允许韩国项目进行受监管的首次代币发行，前提是它们遵守严格的透明度规则并展示强大的风险控制能力。

05 外国稳定币争议

外国发行的稳定币是另一个关键的争议点。根据金融服务委员会早期起草的政府提案，外国发行的稳定币如果在韩国获得许可并设有分支机构或子公司，将被允许在韩国使用。

这将要求如 Circle 这样发行全球第二大稳定币 USDC 的发行方必须在本地建立实体，方可使该代币在韩国合法使用。

韩国央行还警告称，稳定币可能成为绕过外汇和资本监管的渠道，并可能破坏货币政策的有效性。发行以韩元计价的稳定币也可能增加短期利率波动，因为稳定币发行人购买政府债券等储备资产可能会对市场利率构成下行压力。

06 市场影响与机遇

监管僵局给市场带来了不确定性，但也创造了独特的机遇。以 XRP 为例，截至 2025 年 12 月 31 日，其价格为 1.8687 美元。

这一价格表现反映了当前市场的普遍情绪——在监管不确定性中寻找方向。

知名加密货币专家 Dark Defender 指出，XRP 目前正在探索 1.87 美元的低位，但已经开辟了自己的价格走势，正朝着 3.66 美元的目标迈进。

Dark Defender 补充道：“XRP 的第四浪调整已经完成……如果做市商试图扰乱市场，那就随他们便吧。我不是来恐慌的，我是来积累的。”

根据 CoinCodex 的统计数据，到 2025 年 12 月 31 日，XRP 价格可能维持在 1.88 美元左右。该代币价格可能在 2026 年 3 月达到 2.14 美元的新稳定价格。

07 未来展望与全球比较

韩国的监管僵局反映了全球范围内关于应由银行还是金融科技公司控制法定货币支持的稳定币的更广泛辩论。这一决定可能影响竞争、创新及货币监管。

与欧盟的加密资产市场法规相比，韩国的立场显得更加谨慎。在欧盟的框架下，大多数持牌稳定币发行机构为数字资产公司，而非银行。

韩国面临的挑战是双重的：一方面需要确保金融稳定和投资者保护，另一方面又不愿扼杀可能推动经济增长和创新的新兴技术领域。

金融服务委员会的一位官员透露，当局仍在与其他机构商讨方案，并评估所有可行的选择。尽管如此，由于某些问题仍需协商，该法案的提交已被推迟到明年。

与此同时，据报道，执政党的数字资产工作组正在利用政界人士提出的现有法案起草一份替代提案。这表明尽管存在延迟，立法进程仍在继续，各方都在寻求解决当前僵局的方法。

未来展望

韩国加密市场的未来仍然悬而未决。监管机构之间的分歧不仅仅是技术性的，它们反映了关于金融创新本质的更深层次哲学差异。

在 Gate 等全球交易平台上，韩国市场的监管动向正受到密切关注。这场围绕稳定币发行权的辩论结果，不仅将决定韩国能否在 2026 年如期实施《数字资产基本法》，更将影响亚洲乃至全球数字资产市场的竞争格局和创新方向。

随着全球金融体系加速向区块链技术倾斜，韩国监管机构面临的真正挑战是：如何在确保金融稳定的同时，不在这场金融创新浪潮中被抛在后面。