最近不少人关注贵金属行情，但另一个大宗商品的表现同样亮眼——铜。

今年铜价涨幅达43%，有望刷新2009年以来的年度最佳战绩。更值得关注的是供应端的压力：摩根士丹利预测，2026年全球铜供应将面临22年来最严重的短缺，缺口预计达59万吨。

这背后有几个关键因素。世界最大铜生产国的产量已跌至十多年的低谷。同时，矿山的结构性问题日益凸显——近一半的铜矿开采历史超过20年，自1991年起矿石品位下滑约40%，直接拉高了开采成本，也拖累了产能反应速度。矿业公司多年来一直在苦苦应对这种趋势。

而需求端则呈现另一幅景象。AI数据中心基础设施扩张和电动汽车渗透率上升，都对铜的需求形成了强劲的拉动。供需失衡的格局短期内难以扭转，这也解释了为何市场普遍看好铜价的持续走高。