#美联储利率政策 看到花旗最新的就业数据预测，我脑子里闪过的是2008年金融危机前那段时光。那时候也是这样——数据一会儿好一会儿坏，市场在矛盾的信号中左右摇晃，直到真正的风暴来临。

十月减少4.5万岗位，十一月反弹增加8万个，表面上看像是修复，但花旗的经济学家点破了本质——这更多是季节性调整的把戏，而非劳动力市场的真正改善。失业率从4.4%升至4.52%，这个细微的上升在寻常时期或许不值一提，但在美联储内部严重分歧、利率已降至三年低点的此刻，每一个百分点都代表着政策制定者心中的焦虑。

我见过太多次这样的场景。高通胀还是疲软就业，制定者们总在这两个魔鬼之间选择。2016年也是这样争论，最后的结果呢？一切都变得更复杂了。现在的困境在于，数据本身就在释放混乱信号，季节性的掩盖让真相更难辨认。

下周二的非农报告会成为一个支点。如果市场继续在矛盾中摇摆，意味着流动性的定价逻辑已经开始松动。我们需要的不是更多数据，而是看清这些数据背后，经济体质本身是在修复还是在恶化。历史告诉我，最危险的时刻，往往就发生在所有人都在争论细节的时候。