最近这波行情有点意思。纳斯达克在12月强劲上涨，科技股轮番走强，但再看币圈，比特币却在8.9万美元一带反复震荡，距离10月创下的12.6万美元历史高位已经回撤了约25%，这种分化现象确实值得深入观察。

往年来看，加密货币与美股的联动性还是比较紧密的，尤其是在风险偏好走高的阶段。但这次不一样。美股涨，币圈却没跟上，甚至还有点掉队的感觉。这背后反映了什么问题呢？

从技术面看，比特币从历史高点下来已经一段时间了，市场情绪面有所承压。杠杆清算的连锁反应也在持续发酵——加密市场大幅波动时，机构不得不平仓其他流动性较好的资产来维持头寸，这又进一步拖累了整个市场的表现。

这种"加密下跌→资产抛售→传统市场受累"的传导链条，现在变得越来越明显。曾经的正相关性在某些时刻已经反向了。市场参与者需要认真看待这个变化，别再用过去的逻辑去套现在的行情。