Grayscale 2026前瞻：监管重塑市场，量子威胁言之尚早

2025年即将结束之际，全球领先的加密资产管理公司 Grayscale 发布最新研究报告，为2026年的市场趋势定下基调。报告指出，投资者关注点正集中在两个问题上：华盛顿何时能为数字资产提供全面的监管框架，以及量子计算的进步是否对区块链安全构成迫在眉睫的威胁。

在 Grayscale 看来，其中一个议题将在短期内重塑市场，而另一个则更多地是分散注意力的因素，而非市场驱动力。

01 监管重心：市场结构法案将成定局

Grayscale 预计，一项跨党派的加密货币市场结构法案将于 2026 年成为法律，这将成为该资产类别的一个重要里程碑。

当前全球加密货币市场正在经历结构性转变，美国监管框架的逐步明确被认为是推动这一转变的关键动力。虽然关键细节仍在谈判中，但分析师表示总体方向是明确的。

立法者正在朝着为加密货币制定传统金融市场规则手册的方向迈进，涵盖注册和披露要求、数字资产的更清晰分类以及对内部人士的防护措施。

一个更完整、更协调的美国监管框架（以及可能在其他主要经济体中）可能对采用产生实际影响。

监管的明确化将使金融机构更愿意将数字资产纳入其资产负债表，而法律清晰度的提高可能会鼓励机构直接在区块链上进行交易。这种发展将标志着加密货币市场迈入了一个更加“机构化”的时代的早期阶段。

02 机构时代：监管清晰化的连锁效应

随着监管日益清晰，机构资金正稳步进入加密货币市场。自2024年1月美国比特币现货ETF推出以来，全球加密ETF已经录得约870亿美元的净流入。

尽管这些产品已取得初步成功，但将加密资产纳入主流投资组合的过程仍处于早期阶段。以 Gate 为例，作为全球领先的加密资产交易平台，在2025年迎来了成立十二周年，其全球用户规模已突破4,700万。

在核心交易能力方面，Gate 持续夯实底层实力，其现货交易量与流动性位居全球第二，合约交易量及综合实力稳居全球前三。

一个更完整的监管框架意味着，像 Gate 这样的合规交易平台将能够为机构投资者提供更安全、更便捷的服务。这种整合预计将促进数字资产证券的受监管交易，并可能允许初创公司和成熟公司在链上进行发行活动。

03 量子威胁：理论与现实的差距

与监管话题的“紧迫性”形成鲜明对比的是，Grayscale 认为关于量子计算的担忧是合理的，但对 2026 年而言，这个话题的重要性被夸大了。

该公司预计这个话题将产生头条新闻和争论，但表示它不太可能在短期内对资产价格产生实质性影响。Grayscale 承认，理论上足够强大的量子计算机可能会通过从公钥推导出私钥来破坏当今的加密标准。

但该机构认为，这些风险目前看来还很遥远。虽然市场最终可能会根据区块链应对量子挑战的能力来评估它们，但这在明年不会对估值产生有意义的影响。

量子计算对加密领域的独特威胁在于，它甚至不需要等到技术真正突破就可能引发系统性崩溃。在这个高度依赖信心的市场中，任何关于量子计算进展的传闻或研究论文的发布，都可能成为压垮市场的最后一根稻草。

04 应对策略：区块链社区的未雨绸缪

尽管 Grayscale 认为量子威胁对 2026 年的市场影响有限，但区块链社区并未坐以待毙。

2025 年标志着比特币社区对量子计算威胁的态度发生了质变，从理论探讨转向了工程准备。比特币核心开发社区（Optech）的年度报告显示，比特币正在经历从“被动防御”向“主动进化”的范式转移。

其中一个关键的防御思路是 “后量子加密”，尽管它有成本，但仍被呼吁立即部署。这主要是因为 “先获取，后解密”攻击已经在进行中。

这种攻击指的是对手现在存储加密流量，然后当加密相关的量子计算机存在时再解密。民族国家级别的对手肯定已经在大规模归档来自敏感目标的加密通信，以便在未来解密这些通信。

但重要的是，大多数区块链实际上并不容易受到这种 HNDL 攻击。大多数非隐私链，如今天的比特币和以太坊，主要将加密技术用于交易授权——即它们使用数字签名，而不是加密。

比特币的区块链是公开的；量子威胁是签名伪造，而不是解密已经公开的交易数据。这消除了 HNDL 攻击带来的即时加密紧迫性。

05 市场反应：隐私资产的意外崛起

一个有趣的现象是，在监管和量子计算的双重议题背景下，隐私相关资产在 2025 年第四季度表现突出。

Grayscale 的研究显示，隐私保护代币 Zcash（ZEC）在该季度中表现尤为突出，其 “屏蔽”账户和交易的使用量在 2025 年有所增加。其他隐私保护协议如 Monero（XMR）、Dash（DASH）和 Decred（DCR）也表现良好。

这一趋势表明，随着区块链更深入地融入传统金融，对隐私工具的需求变得明显。正如 Grayscale 在报告中指出的：“隐私是金融体系的正常组成部分，如果公共区块链要更深入地融入金融体系，它们将需要更强大的隐私基础设施。”

截至 2025 年 12 月 31 日，在 Gate 交易平台上，比特币报 88,707 美元，24 小时涨跌幅为 +0.24%。以太坊报 2,981 美元，24 小时涨跌幅为 +0.25%。恐贪指数处于极度恐慌状态，这或许反映了市场在监管和量子威胁等复杂议题前的谨慎态度。

未来展望

Grayscale 的报告发布之际，Gate 刚刚公布了其 2025 年年终回顾视频，宣布用户规模突破 4,700 万。作为目前业内公开披露储备金币种数量最多的平台之一，Gate 的总储备金率高达 124%，覆盖近 500 种用户资产。

从比特币到隐私代币，从监管框架到量子计算防御，加密货币市场正在多重力量的作用下形成新的格局。比特币等区块链已经开始系统性地应对量子威胁。

监管的靴子即将落地，而量子的警钟虽然遥远却从未停止回响。对于普通投资者而言，理解这些宏观趋势，选择像 Gate 这样安全合规、透明度高的交易平台，或许是在这个复杂市场中稳健前行的最佳策略。