最近美联储的动作，说白了就是一场"明牌"。不是躲躲藏藏地偷偷降息，而是直接公开宣布：降息+扩表，两手一起来。

先看这次FOMC会议的决议。12月10号，美联储降息25个基点，联邦基金利率降到3.5%-3.75%区间。这已经是今年第三次降息了，从9月开始累计降了175个基点，动作还挺大的。但问题是——投票结果9:3通过，反对票比以往多得多，这是2019年以来分歧最激烈的一次。有人（古尔斯比、施密德）干脆主张不降，还有人（米兰）觉得降25个基点不够，应该降50个。

为什么这么不统一？说来说去还是那老套的两难：通胀会不会反弹？失业会不会继续恶化？加上这段时间政府停摆，连数据都不完整，各委员的判断自然就参差不齐。

但这分歧改变不了大方向。后续指引里，美联储明确了——明年的降息会放缓。点阵图给出的信号是，2026年可能就各来一次小幅降息。话是这么说，但看看12月12号启动的这个准备金管理购买（RMP）项目，就知道他们真正的意思在哪。

首月投入400亿美元去买短期国债，一直维持到明年4月，之后可能降到每月200-250亿美元。这听起来像QE，其实美联储特意强调了，这是纯粹的技术性操作——就是为了确保银行系统有足够的准备金，防止隔夜市场出现压力。换句话说，QT（缩表）时代结束了，流动性开始从紧缩转向宽松。

对市场来说，这是什么信号？成长股、黄金、加密货币这类风险资产和抗通胀资产，都该受利好。美元可能要承压，新兴市场的流动性环境也会改善。降息是一部分，但真正的推手是这波流动性转向——降息和扩表共振，趋势已经确定了。