今年加密市场的清算情况足够扎心。根据公开数据统计，2025年全网多空名义爆仓总额达到约1500亿美元，平均每天就有4到5亿美元的头寸被强制平仓。这个数字背后反映的不是什么黑天鹅事件，而是一个残酷的现实：大多数爆仓都源于过度杠杆在市场波动中被无情地清洗出局。

最让人印象深刻的是10月10日到11日那两天。受到宏观面冲击（包括关税政策声明等利空消息），市场突然启动了系统性去杠杆。24小时内就清算了190亿美元的头寸，实际损失规模可能更可怕。那波行情里，BTC从12万美元跌至10万美元附近，不少追高的投资者在这场暴跌中被直接扫出场外。

有意思的是，这类极端清算事件反而起到了市场自我净化的作用。一旦这些投机泡沫被彻底清除，后续的市场结构就相对健康了。10月之后，期货未平仓合约（OI）大幅萎缩，市场波动性也进入了低位修复阶段。换个角度看，这是市场在自我调节风险。