衍生证券：现代金融工具，用于从市场中获利

衍生证券是什么？详细定义

衍生证券 (derivatives)是一类金融工具，其价值直接依赖于另一项基础资产的价格。这类工具并非新鲜事物——早在数千年前的美索不达米亚时期，就已有早期的期货合约。然而，衍生证券的真正发展始于1970年代，当时先进的定价模型被提出。

衍生证券的基础资产可以非常多样：商品(原油、黄金、白银、农产品)，金融资产(股票、债券)，股票指数或利率。当这些资产的价格波动时，相关衍生工具的价值也会随之变化，这使得它们的定价比其他金融产品更为复杂。

市场上的四大主要衍生证券类型

衍生市场存在多种工具，每种都具有其独特的特性：

远期合约 (Forward)

• 双方就未来某一时间以固定价格买卖一定数量资产达成的协议
• 无中介机构参与，双方无需支付手续费
• 按照约定的时间表进行结算
• 存在一方可能不履约的风险

期货合约 (Future)

• 远期合约的标准化版本，在正式证券交易所上市交易
• 价格每日根据市场变化进行更新
• 双方需在交易所存入保证金以确保履约能力
• 相较于远期合约，流动性更高

期权合约 (Option)

• 赋予持有人在特定时间内以预定价格买入或卖出基础资产的权利(但非义务)
• 这是唯一赋予权利而非义务的工具
• 期权价值由基础资产的市场价格决定
• 受监管，因此并非所有资产都提供期权

掉期合约 (Swap)

• 双方基于一定原则交换现金流的协议
• 通常在场外交易
• 是两方之间的独立合约，不能像其他工具一样转让

市场上两种衍生证券交易方式

场外交易（OTC）(Over-the-Counter)

OTC衍生工具是双方私下签订的合约，不经过正式监管。此方式的优点是成本较低，因为没有第三方参与，但风险也更高，因对方可能在到期时不履约。

由国家监管的证券交易所交易

在这些交易所上市的衍生工具必须经过严格审查后才能交易。虽然交易费用较高，但参与者的权益受到保护，义务得到保障。

CFD与期权：最常用的两种衍生工具

差价合约 (Hợp Đồng Chênh Lệch)（CFD）

CFD是投资者与经纪商之间的协议，用于在开仓和平仓时支付资产价格的差额。这是最受欢迎且最具透明度的场外交易工具。

主要特点：

• 合约没有到期日，可随时平仓
• 可交易超过3000种不同资产
• 使用高杠杆，投资门槛低
• 交易成本远低于期权
• CFD价格始终紧跟基础资产价格

期权 (Option)

期权赋予持有人在特定时间内以预定价格买入或卖出资产的权利(非义务)，是正式上市的衍生合约中最现代化的工具。

主要特点：

• 合约有明确的期限，只能在到期日前或到期日平仓
• 并非所有资产都提供期权(仅限受监管资产)
• 交易规模大，手续费也较CFD高
• 需要使用复杂的定价公式计算价格
• 资产价格变动一单位，期权价格的变化不一定相等

进行衍生证券交易的步骤流程

步骤一：选择交易所并开设账户

首先选择信誉良好、提供所需工具的交易所。可靠的交易所能有效避免对方不履约的风险。完成注册流程，开通交易账户。

步骤二：存入初始保证金

保证金金额取决于你想交易的资产数量和使用的杠杆比例。存入足够的资金以开始交易。

步骤三：下单交易

存入保证金后，可以通过手机应用或网页界面下达多头(预期价格上涨)或空头(预期价格下跌)的订单。

步骤四：管理仓位、止盈止损

持续监控仓位。当达到预期利润时，及时止盈；市场逆向移动时，设置止损以限制亏损。

实例：黄金交易获利

假设当前黄金价格为($1683/盎司)，你分析后预期经济形势稳定，黄金价格将大幅下跌。你希望利用价格波动获利，但不持有黄金，因此选择用黄金CFD参与市场。

建立空头仓位

你预期黄金价格会下跌，于是以当前价格$1683/盎司卖出黄金，建立空头仓位。当价格如预期下降时，买回平仓，从差价中获利。

利用杠杆优化收益

黄金价格$1683/盎司远高于你的资金。你决定使用1:30的杠杆，将所需资金降低30倍。借助杠杆，你只需$56.1（而非$1683）即可买入1盎司黄金。

对比结果：

• 如果黄金价格下跌并平仓：

  • 使用1:30杠杆：盈利$23，利润率41%
  • 不用杠杆：盈利$23，利润率1.36%

• 如果黄金价格上涨并止损：

  • 使用1:30杠杆：亏损$17，亏损占资金的30%
  • 不用杠杆：亏损$17，亏损占资金的1%

此例说明，杠杆是一把双刃剑——它可以放大盈利，也会放大亏损。

衍生证券的优势

衍生证券已成为现代金融不可或缺的一部分，主要优势包括：

**风险对冲 $1683 Hedging$1660 **

衍生工具允许投资者对冲持有资产的价格变动风险。通过衍生工具的盈利可以弥补基础资产的亏损，从而降低整体风险。

资产价格的合理估算

期货的现货价格$1700 spot price(可以作为市场上商品实际价格的近似指标。

提升市场效率

利用衍生工具，可以复制资产的收益。这使得基础资产与相关衍生工具的价格趋于平衡，避免不合理的价格差异。

获取更好的金融机会

例如利率掉期交易，使企业能以比直接借款更优惠的利率融资。

使用衍生证券的潜在风险

然而，任何金融工具都伴随着风险，衍生证券也不例外：

价格波动剧烈，亏损巨大

衍生品的波动性极高。复杂的合约设计使得定价极为困难，甚至无法准确估算。高风险是其固有特性。

投机性强，难以预测

由于价格大幅波动，衍生品价格难以预测。非理性投机容易导致巨大亏损，甚至全部亏损。

场外交易对手风险

OTC合约缺乏严格监管，若对方拒绝履约，投资者将面临损失。

谁适合交易衍生证券？

并非所有人都适合操作此类工具。以下群体可能会受益：

生产和采矿企业

如原油、黄金开采公司或农业企业，可利用期货或掉期锁定价格，规避突发的价格波动。

投资基金和贸易公司

这些金融机构利用衍生工具作为风险对冲手段，或系统性地管理投资组合。

个人交易者和投资者

具有经验的市场参与者，利用衍生工具进行投机，借助杠杆放大潜在收益。

总之，衍生证券是强大的工具，但需要深入理解和严格风险管理。在开始交易前，务必充分了解其机制、优势与风险。