衍生工具是什么？交易指南及从衍生市场获利的方法

从历史开始：衍生工具并不新鲜

衍生证券 (derivatives) 的历史比你想象的要悠久。最早的期货合约出现在公元前二世纪的古代美索不达米亚地区。然而，它们直到20世纪70年代现代定价技术出现后才被广泛应用。如今，难以想象没有衍生工具的现代金融体系。

什么是衍生工具？

衍生证券 是一种金融合约，其价值直接依赖于基础资产。基础资产可以是：

• 实物商品： 原油、黄金、白银、农产品
• 金融资产： 股票、债券、股指
• 其他因素： 利率、外汇

当基础资产价格变动时，相关衍生工具的价格也会随之波动。这也是为什么衍生工具的定价比其他金融工具更为复杂的原因。

主要的衍生证券类型

衍生市场包括4种基本合约，每种具有其独特的特点：

远期合约 (Forward)： 双方约定在未来某一日期以确定的价格买卖一定数量的资产，无中介机构干预，成本低但缺乏控制。

期货合约 (Future)： 远期合约的标准化版本，在证券交易所上市。每日结算价格，双方需缴纳保证金，流动性更高。

期权 (Option)： 提供在特定时间内以确定价格买入或卖出资产的“非义务”权利。这是最现代的工具之一，允许投资者更好地控制风险。

掉期合约 (Swap)： 双方交换现金流，基于特定原则计算。通常在场外交易。

两大衍生证券交易渠道

场外交易 (Over-the-Counter)： 合约由双方直接执行，不受国家监管。优点是成本低，无第三方，但风险在于一方可能无法履约。

受监管交易所： 衍生工具必须经过审查后上市。虽然交易费用较高，但参与方的权益和义务受到保护。

最常用的两种衍生工具

差价合约 (CFD)： 双方（投资者与经纪商）约定支付某资产从开仓到平仓的价格差。CFD没有到期日，可随时平仓，适用于超过3000种商品，使用高杠杆，成本低。

期权 (Option)： 提供在预定价格买入或卖出资产的权利。有合约期限，必须在到期日前或到期日平仓。交易规模大，手续费高于CFD，但规定更为严格。

衍生证券交易流程

步骤1 - 选择可信赖的交易所

选择一个可靠的交易所是基础。信誉良好的交易所能帮助你避免一方违约的风险。

步骤2 - 开设交易账户

选择交易所后，注册衍生证券交易账户。

步骤3 - 提交初始保证金

保证金金额取决于你想交易的商品数量和杠杆比例。

步骤4 - 下单交易

根据你的分析，通过交易应用程序下“多头 (预测价格上涨)”或“空头 (预测价格下跌)”的订单。

步骤5 - 管理仓位

跟踪仓位，盈利时止盈，亏损时止损以控制风险。

实际案例：利用黄金价格波动获利

假设当前黄金价格处于高点 ($1683/盎司)，根据你的经验，你预测经济形势稳定后，黄金价格将大幅下跌。你没有持有实物黄金，但想从价格下跌中获利，因此使用黄金CFD。

建立空头仓位：

因为预期价格会跌，你开设空头仓位——即“卖出”当前价格的黄金 ($1683/盎司)。当价格真正跌至 ($1660) 时，你平仓买回，从中赚取差价。

利用杠杆最大化利润：

由于资金有限，你决定使用1:30的杠杆。这意味着只需投入$56.1（而非全额）即可控制1盎司黄金。

结果对比：

如果黄金价格跌至 $1683 $1660$1700 ：

• 使用1:30杠杆：赚取$23，约41%的收益
• 不使用杠杆：赚取$23，约1.36%的收益

如果黄金价格上涨（预测错误）：

• 使用1:30杠杆：亏损$17，约30%的本金亏损
• 不使用杠杆：亏损$17，约1%的本金亏损

如你所见，杠杆既能放大利润，也会放大亏损。

衍生证券的优势

风险对冲 (Hedging)： 最初，衍生工具的设计是为了保护。投资者可以买入与持有资产价格走势相反的合约，从而用衍生品的盈利弥补基础资产的损失。

资产定价支持： 期货合约的现货价格可以帮助估算商品的实际市场价格。

提升市场效率： 通过衍生交易，投资者可以复制某一资产的支付水平。结果是基础资产和相关衍生工具的价格趋于平衡，避免价格差异。

扩大接入机会： 使用利率掉期等合约，公司可以获得比直接借款更优惠的利率。

衍生证券的风险

极高的价格波动： 合约的复杂设计使得定价极为困难。因此，高风险是衍生工具的固有特性。

投机工具： 由于高风险和大幅波动，价格难以预测。缺乏理性分析的投机可能导致巨大亏损。

对手方风险 (Counterparty Risk)： 在场外交易中，另一方可能无法在到期时履约。

谁适合交易衍生证券？

资源开采企业： 如石油、黄金等公司可以利用期货锁定价格，防止价格波动带来的风险。

对冲基金和贸易公司： 利用衍生工具作为保护盾，或增强投资组合管理。

个人交易者和投资者： 利用衍生品进行投机，并通过杠杆放大收益。

总之，衍生证券 是一种具有高潜在收益但风险也相应较高的强大工具。成功交易衍生品需要深刻理解、严格纪律和风险管理。