## 衍生金融工具：从概念到实际应用

**衍生证券是什么？** 这是许多新投资者在接触现代金融市场时提出的问题。衍生工具(derivative)并非近期发明——最早的期货合约出现在几千年前的古代美索不达米亚，旨在帮助商人管理商品价格风险。然而，直到20世纪70年代，现代定价方法的出现，衍生市场才真正爆发式增长，并成为当今全球金融体系中不可或缺的部分。

### 本质与运作机制

基本上，衍生证券是一种金融工具，其价值依赖于基础资产(underlying asset)的变动。该资产可以是任何东西——从原油、黄金、白银、农产品等商品，到股票、债券、股指，甚至利率。当基础资产价格波动时，衍生证券也会相应变动。这也是为什么衍生证券的定价比普通金融工具复杂得多的原因。

### 主要的衍生证券类型

衍生市场丰富多样，各类合约具有不同的特点：

**远期合约(Forward)：** 这是双方约定在未来某一时间以当前确定的价格买卖一定数量基础资产的协议。此合约不经过中介机构，双方无需支付手续费，但也没有第三方担保。

**期货合约(Future)：** 这是远期合约的标准化版本，在正式交易所上市交易。这类合约流动性更高，价格每日根据市场更新，交易双方需在交易所存入保证金以确保履约。

**期权合约(Option)：** 这一独特工具赋予投资者在一定时间内以预定价格买入或卖出基础资产的权利(chứ không phải bắt buộc)。由于只是权利而非义务，期权本身具有一定价值，并通过复杂的数学公式进行定价。

**掉期合约(Swap)：** 这是双方基于事先约定的原则交换现金流的协议。这类合约通常在场外交易，不能像其他工具一样转让。

### 两大衍生交易渠道

投资者可以选择两种渠道参与衍生市场：

**场外交易（OTC）(phi tập trung)：** OTC衍生工具是双方私下执行的合约，不受任何机构监管。优点是交易成本较低，因为没有第三方介入。但投资者必须接受对方可能不履约的风险。

**在监管交易所交易：** 这里上市的衍生证券必须经过事先审查才能交易。虽然交易费用较高，但投资者的权益和义务受到保护。

### CFD与期权：两大受欢迎的工具

**差价合约(Hợp đồng chênh lệch)：** 这是基于开仓与平仓时资产价格差异进行结算的协议。CFD是OTC市场中最可靠的工具之一，因为它是投资者与经纪商之间的合约。CFD没有到期日，可以随时平仓，支持近3000种不同资产。由于使用高杠杆，交易者只需较少的资金即可参与。CFD价格始终紧贴基础资产价格。

**期权：** 该工具赋予权利(nhưng không bắt buộc)在特定时间内以预定价格买入或卖出资产。由于受到监管，期权仅对已发行的商品开放。此合约有期限，且只能在到期前或到期日平仓。期权需要较大的投资资金，交易费用也高于CFD。

### 交易流程

**步骤1——选择交易所：** 选择一家信誉良好的交易所是最重要的决定，因为它能帮助你避免对方不履约的风险。

**步骤2——开户与缴纳保证金：** 选择交易所后，需开设交易账户并存入保证金。所需金额取决于你想交易的商品数量和使用的杠杆比例。

**步骤3——下单交易：** 根据你的市场分析，通过交易应用或网站下达多头(dự đoán giá tăng)或空头(dự đoán giá giảm)订单。

**步骤4——管理仓位：** 入仓后，需持续监控，准备在达到目标时获利了结或在市场反转时止损。

### 实例：黄金价格波动赚取利润

假设黄金当前价格为$1683/盎司，凭借经验，你预测经济形势稳定后价格会大幅下跌。你没有实物黄金，但希望从价格下跌中获利，于是决定交易黄金CFD。

你以**空头**(bán)仓位在$1683/盎司开仓，并使用1:30的杠杆。这意味着你只需投入$56.1的本金，而非$1683 để kiểm soát 1 oz vàng###。

**情景1——价格下跌：** 黄金价格如预期跌至$1660/盎司，你获利$23，相当于**41%的利润**。如果不使用杠杆，利润仅为1.36%。

**情景2——价格上涨：** 市场逆转，黄金涨至$1700/盎司，你止损亏损$17，相当于**亏损30%**的本金。不使用杠杆，亏损仅为1%。

此例清楚显示：杠杆既放大盈利，也放大风险。

### 为什么投资者关注衍生证券？

衍生市场的繁荣非偶然。它带来了实际利益：

**风险对冲：** 最初，衍生证券的出现是为了让投资者可以买入价格与持有资产走势相反的资产，从而弥补亏损。

**资产定价：** 期货合约的现货价格提供了商品市场的价格信号。

**提升市场效率：** 通过复制某资产的支付水平，基础资产与衍生品的价格趋于平衡，消除套利空间。

**获取无形资产：** 通过利率掉期等合约，公司可以获得比直接借款更优惠的利率。

### 衍生证券的风险

但任何事物都存在两面性。投资衍生品伴随显著风险：

**价格波动剧烈：** 复杂的设计使得定价极为困难。价格可能剧烈变动，造成巨大损失。

**投机性质：** 由于高风险和大幅波动，交易者难以准确预测。投机行为可能导致全部本金亏损。

**对手风险：** 若在场外市场交易，必须承担对方不履约的风险。

谁应参与衍生交易？

**资源开采企业：** 如石油、黄金生产商或持有比特币的公司，可以利用期货或掉期锁定价格，规避波动。

**对冲基金与贸易公司：** 他们利用衍生品放大杠杆、保护投资组合或增强风险管理。

**个人交易者：** 利用衍生品进行投机，放大利润。

衍生证券是强大工具，但需要深刻理解和严格风险管理。只有真正了解机制的投资者，才应进入这一市场。