## 证券衍生品是什么 - 完整交易者指南

金融衍生工具(derivatives)已存在数千年。从古代美索不达米亚时期开始，第一批期货合约就已出现。然而，直到1970年代现代定价方法的发展，衍生品才迎来爆发式增长。如今，全球金融体系中不可或缺的工具。

### 证券衍生品是什么？

衍生品(derivative)是一种金融工具，其价值完全依赖于基础资产的价格变动。该基础资产可以是：

- **商品：**原油、黄金、白银、农产品
- **金融资产：**股票、债券
- **其他指数：**股市指数、利率

当基础资产价格波动时，衍生工具的价值也会相应变化。因此，衍生品的定价比普通金融工具更为复杂。

### 主要的衍生证券类型

衍生市场包括4种主要工具，每种具有不同的特性：

**远期合约(Forward)**
- 双方约定以预定价格买卖基础资产
- 在到期时进行结算
- 无中介机构，双方无手续费
- 价格每日根据市场行情变动

**期货合约(Future)**
- 远期合约的标准化版本
- 在证券交易所上市
- 流动性更高
- 双方需缴纳保证金以确保履约
- 价格每日根据市场确定

**期权(Option)**
- 赋予持有人在预定价格买入或卖出资产的权利
- 权利与义务不同——持有人拥有选择权
- 权利价值基于基础资产的市场价格
- 通常在交易所交易

**掉期合约(Swap)**
- 双方进行买卖交易
- 现金流按照预定原则计算
- 多在场外市场(OTC)进行
- 双方签订独立合约

### 两大衍生交易渠道

**场外交易(OTC)**

这是两方直接交易的渠道，不由集中管理。优点是成本低，无中介，但风险在于一方可能未按约履约。

**由国家监管的交易所**

这里的衍生工具需经过审查流程后上市。交易费用较高，但权益受到保护。

### 差价合约（CFD）与期权——最常用的两种工具

**差价合约(Hợp đồng chênh lệch - Contract For Difference)**

CFD是交易者与经纪商之间关于开仓与平仓时价格差的协议。这是OTC市场中最常用的工具。

**期权**

赋予“非义务”——在特定时间内以预定价格买入或卖出资产的权利。这是交易所上市中最现代的工具。

**CFD与期权的对比：**

| 比较指标 | CFD | 期权 |
|---------|-----|-----------|
| **到期时间** | 无到期日，可随时平仓 | 有期限，只能在到期前或到期日平仓 |
| **覆盖范围** | 超过3000种商品 | 仅限受监管的商品 |
| **杠杆** | 高杠杆，初始资金低 | 交易成本远高于CFD |
| **价格** | 紧贴基础资产价格 | 需用复杂的定价公式 |

( 交易流程

**步骤1：选择交易平台并开设账户**

选择信誉良好的交易平台至关重要，以避免对方风险。优质平台能保障你的权益。

**步骤2：存入保证金**

保证金金额取决于你想交易的商品类型和选择的杠杆倍数。

**步骤3：下单交易**

根据你的市场预期，若预期价格上涨，选择多头)mua###；若预期下跌，选择空头(bán)。订单可通过手机应用或网页下达。

**步骤4：管理仓位**

实时监控仓位，达到目标利润时平仓，或在市场逆预期时止损。

( 实际案例：利用黄金价格波动赚钱

假设当前黄金价格为$1683/盎司。根据经验，你预期经济形势稳定后黄金价格会大幅下跌。你希望利用这个机会，但不想实际持有黄金，于是选择黄金CFD。

**建立空头仓位**

你以$1683/盎司的价格开空头)bán###仓位。当黄金价格跌至$1660/盎司时，你平仓获利$23/盎司。

**使用1:30的杠杆**

你只需$56.1(（即价格的1/30）即可操作每盎司黄金。这意味着：

- **如果预期正确：**利润=41%的初始资本收益
- **如果预期错误：**亏损=30%的初始资本

此对比显示杠杆的威力——既能放大盈利，也能放大风险。

) 为什么投资者在证券中使用衍生品？

**风险对冲**

衍生工具最初设计用于降低风险。投资者可以买入价格走势相反的资产，从而弥补潜在亏损。

**估算基础资产价格**

期货的现货价格有助于接近实际商品价格。

**提升市场效率**

通过复制资产的支付水平，相关基础资产与衍生品价格趋于平衡，避免不合理的价格差异。

**获取有利资产**

通过利率互换，公司可以获得比直接借款更优的利率。

$1683 使用衍生品的风险

**高波动带来巨大损失**

合约设计复杂，定价极为困难。高风险是衍生品的固有特性。

**投机性质**

由于价格波动大，衍生品价格难以预测。不合理的投机可能导致巨大亏损。

**场外市场的流动性风险**

在场外交易中，一方可能无法履约。

( 谁适合交易衍生品？

**采矿企业**

可以锁定原油、黄金、比特币等产品的价格，防止价格波动带来的风险。

**对冲基金与贸易公司**

利用衍生品放大杠杆或对冲仓位，更有效管理投资组合。

**个人交易者与投资者**

利用衍生品进行投机，借助杠杆提高收益。

总之，**证券衍生品是什么**？它们是强大的金融工具，允许交易者抓住市场机会，但同时也需要丰富的经验和谨慎的风险管理。