#美联储降息 美联储降息25bp，预告明年仅降息一次，同时重启T-bills购买补充流动性——政策面确实转向，但市场反应告诉我们另一个故事。

从链上数据看，机构确实在动作。自12月1日以来，10-10000枚BTC的智能钱包累计增持约4.2万枚，这部分资金的持续流入是实打实的。但散户端的减持一直在压制涨势，这个对抗还在继续。

关键问题在于时间窗口。12月底和年度交割临近，这段时期向来是加密市场流动性最差的阶段。期权数据显示50%以上的仓位堆积在12月底，BTC最大痛点锁定在10万整数位，主要期限IV全月持续下降——市场对本月波动的预期在逐步压低。

降息的利好确实存在，但还不足以突破年底这道流动性困局。缓慢下跌仍是期权市场的主流观点。圣诞行情？现阶段概率偏低。不过要留意，一旦出现突发利好，反转的可能性也摆在那里。

关键还是看1月的局面展开。