了解衍生品交易：定义、策略与实际案例

期货是什么？你需要了解的基本知识

衍生品证券或称衍生工具(derivatives)的存在比我们想象的要早得多。回顾历史，单一期货合约早在公元前二世纪的古代美索不达米亚城市就已出现。然而，这一金融工具真正爆发是在1970年代，当时先进的定价模型被开发出来，标志着整个衍生市场的转折点。如今，现代金融体系中已无法想象没有衍生证券的存在。

那么，玩衍生品是什么？ 它的本质是一种金融协议，其价值完全依赖于某个基础资产的变动。这个基础资产可以是商品(原油、黄金、白银、农产品)，或者金融工具(股票、债券、市场指数、利率)。当基础资产变动时，相关衍生工具的价值也会随之变化，这使得衍生证券的定价比普通金融工具更为复杂。

常见的衍生证券类型

衍生市场有多种工具，每种都具有不同的特性。以下是四种主要类型：

远期合约 (Forward)： 这是双方之间的私人协议，约定在未来某一时间以确定的价格买卖一定数量的资产。其特点包括：按约定的时间表进行支付，无中介机构，无交易费用。

期货合约 (Future)： 本质上是远期合约的标准化版本，在正式证券交易所上市交易。这些合约具有更高的流动性，价格每日根据市场调整，双方需缴纳保证金以确保履约能力。

期权 (Option)： 这是一种独特的工具，允许持有人在一定时间内以预定价格买入或卖出资产，但没有义务。期权被认为是最现代化的衍生工具之一。

掉期合约 (Swap)： 这是双方之间的交易，涉及根据特定原则交换现金流。这些合约通常在场外交易。

两大渠道进行衍生品交易

投资者可以通过两条不同的途径接触衍生证券：

场外交易 OTC (phi tập trung)： OTC衍生工具是双方直接达成的合约，不经过第三方控制。优点是成本较低，因为没有中介，但缺点是存在对手方不履约的风险。

受监管交易所交易： 这里的衍生证券必须经过事先审查程序才能上市。虽然交易成本较高，但各方的权益和义务得到充分保障。

(最常用的衍生工具

差价合约 )Hợp đồng chênh lệch###： 这是交易者与经纪商之间的协议，支付从开仓到平仓期间某资产的价格差。差价合约在场外交易中非常可靠，因为它类似于直接合约。其特点包括：

• 无到期日，可随时平仓
• 适用于超过3000种商品
• 高杠杆，允许用较少资金交易
• 交易成本相对较低

期权： 提供交易者在一定时间内以预定价格买入或卖出资产的权利(而非义务)。其特点包括：

• 合约有明确的期限
• 只有受监管的资产才有期权
• 交易规模大，费用高于差价合约
• 价格较复杂，需用定价公式计算

开始衍生交易的流程

要参与衍生市场，投资者需遵循以下步骤：

步骤1 - 开设交易账户： 选择一家信誉良好、可靠的交易所。这是避免对方不履约风险的重要步骤。

步骤2 - 存入保证金： 所需金额取决于你想交易的商品类型和选择的杠杆倍数。

步骤3 - 执行交易： 存入足够保证金后，可以根据市场预测使用移动端应用或网页界面下达多单或空单。

步骤4 - 管理仓位： 关注市场动态，盈利时及时平仓，亏损时止损以限制损失。

实例：通过黄金价格波动赚钱

设想一个具体场景。目前黄金价格处于高点(每盎司。根据分析和经验，你认为经济形势稳定后，价格将大幅下跌。你希望利用这种波动获利，而不想实际持有黄金，因此决定交易黄金差价合约。

策略： 你以$1683/盎司的价格开空仓)卖出$1683 。当价格真正跌至$1660/盎司时，你平仓买回。你的利润是(每盎司。

杠杆的影响： 如果你使用1:30的杠杆：

• 初始资金只需$56.1，而非)- 当价格下跌$23时，你的利润为初始资金的41%
• 但如果价格上涨到$1700，你将亏损30%的初始资金

如果不使用杠杆：

• 所需资金为$23 - 当价格下跌$23时，利润仅为1.36%
• 当价格上涨$17时，亏损仅为1%

这个例子显示，杠杆可以放大盈利，也会放大亏损。

衍生市场的优势

衍生品已成为现代金融中不可或缺的一部分，原因有很多：

风险管理： 衍生工具允许投资者买入与现有仓位相反的资产，从而弥补亏损。这也是开发此类工具的最初目的。

定价支持： 期货合约的现货价格可以作为商品市场价格的良好参考。

提高市场效率： 通过使用衍生品，可以复制不同的支付方式。这会促使基础资产和相关衍生品的价格始终保持平衡，消除套利机会。

接触复杂金融形式： 企业可以利用利率掉期获得比直接借款更优惠的利率。

需要考虑的风险

与任何金融产品一样，衍生交易也存在潜在风险：

高波动性： 衍生证券波动大，可能导致重大亏损。合同结构复杂，定价非常困难，有时甚至无法准确估算。

投机性质： 由于风险高，衍生品价格难以预测。盲目投机可能导致巨大亏损。

对手方风险 $1683 với OTC$1683 ： 在场外交易中，必须承担对手方不履约的风险。

谁适合参与衍生交易？

衍生证券服务于不同群体：

采矿企业： 开采油、金、比特币等商品的公司，可以通过期货或掉期锁定价格，以防止价格波动。

投资基金： 对冲基金和贸易公司利用衍生品放大杠杆，保护投资组合或提高收益。

个人交易者： 独立交易者利用衍生品进行投机，最大化利润，借助杠杆。

衍生证券是一把强大的工具，但需要具备一定的知识和纪律性，才能有效且安全地使用。