衍生品证券是什么？从概念到交易方式的详细指南

衍生品是什么？从过去到现在

衍生证券(derivative)在金融界并不是一个新概念。从公元前几世纪在美索不达米亚，商人们就开始签订在未来某些特定日期买卖农产品的合同。然而，这些金融工具真正爆发式发展是在1970年代，当时金融学家们开发出先进的定价模型。这一转折点使得衍生市场成为当今全球金融体系中不可或缺的一部分。

基本定义

衍生证券是一种金融工具，其价值完全依赖于另一种基础资产的变动。这个基础资产可以是：

• 原材料：原油、黄金、白银、农产品
• 金融资产：股票、债券、市场指数
• 经济因素：外汇汇率、利率

当基础资产的价格波动时，衍生证券的价值也会随之变化。这也是为什么衍生工具的定价比传统金融工具更为复杂的原因。

主要的衍生证券类型

衍生市场的合同种类繁多，每种都满足不同的需求和策略：

合同类型	概念	主要特点
远期合约 (Forward)	双方在事先约定的价格下买卖某资产，约定在到期日执行	无监管，无中介机构，价格在签订时确定
期货合约 (Future)	远期合约的标准化版本，在交易所上市交易	流动性更高，价格每日定价，双方需缴纳保证金
期权 (Option)	赋予持有人在特定时间内以特定价格买入或卖出资产的权利(但不强制)	独特之处在于权利非义务，具有内在价值，价格由基础市场决定
掉期合约 (Swap)	双方根据一定原则交换现金流	多在场外交易，不能自由买卖，是双方的定制合同

两种主要的衍生交易方式

场外交易 (Over-The-Counter)

这是直接由双方进行的合同，不经过集中中介。主要优点是交易成本较低，因为没有第三方参与。但交易者必须承担对手风险——即对方可能无法在到期时履约。

交易所交易

这些衍生证券必须经过严格的审查流程后才能上市。虽然交易费用较高，但交易双方受到交易所的保护，权益有保障。在这两种方式中，最常用的工具是差价合约（CFD）和期权。

CFD (差价合约)——代表价格差异的合约

CFD是一种在开仓和平仓时支付资产价格差的协议。这是场外市场中最常用的工具，因为操作简单易用。使用CFD：

• 无到期日，可随时平仓
• 可交易超过3000种不同商品
• 支持高杠杆，初始资金需求低
• 交易费用具有竞争力
• 价格紧跟基础资产的市场价格

期权 (Option)

这是正式上市的衍生合约中最现代的工具。期权赋予交易者在特定时间内以特定价格买入或卖出资产的权利(但不强制)，在一定期限内有效。

标准	CFD	期权
合约期限	无固定期限	有明确期限
标的资产范围	非常多样(超过3000种)	较为有限(经批准的资产)
投资资金	低(因高杠杆)	通常较高
交易成本	低	明显较高
定价方式	实时基础资产价格	复杂的计算公式
交易规模	灵活	通常较大

逐步指导衍生品交易

步骤1：选择信誉良好的交易平台

选择一个有良好声誉的交易平台是第一步，也是最重要的一步。信誉良好的平台能帮助你避免因对手方不履约而造成的资金损失。

步骤2：开户并存入保证金

开设交易账户，并存入符合你交易工具数量和杠杆比例的保证金。

步骤3：市场分析与下单

根据你的技术分析或基本面分析，决定开多(预测价格上涨)或空单(预测价格下跌)。通过交易应用或网页界面下单。

步骤4：管理仓位与止盈止损

持续关注你的仓位。当达到预期利润目标时，及时止盈；如果市场走势与预期相反，及时止损以限制损失。

具体实例：利用黄金价格波动赚钱

假设当前黄金价格为$1683/盎司，基于你的分析，你相信经济形势稳定时黄金价格会大幅下跌。虽然你没有实物黄金，但可以通过交易黄金CFD来获利。

开空仓 (卖出)

你以当前价格$1683/盎司卖出黄金。当黄金价格如预期下跌时，你以较低的价格平仓，比如$1660/盎司。

计算杠杆1:30的盈利

使用1:30的杠杆，你只需投入$56.1即可交易1盎司黄金：

• 当价格跌至$1660时：盈利$23，相当于初始资金的41%
• 不用杠杆时，同样盈利$23 但仅为1.36%$1683

反之，如果黄金价格上涨$1700 而你止损(：

• 使用杠杆1:30：亏损$17，相当于30%的本金
• 不用杠杆：亏损$17，仅占1%的本金

这个例子清楚地展示了杠杆既能放大盈利，也能放大亏损。

衍生证券交易的优势

衍生市场在全球范围内广泛交易，原因主要包括：

风险对冲

衍生品的最初目的就是为贸易商提供价格变动的保护。如果你持有某资产但担心价格下跌，可以买入价格走势相反的衍生工具。衍生品的盈利可以弥补基础资产的亏损。

合理定价

期货合约的现货价格为实际商品价格提供了良好的估算，有助于市场更准确地定价资产。

提升市场效率

借助衍生工具，交易者可以放大资产的支付规模。这有助于保持基础资产与衍生品的价格平衡，避免不合理的价格差异。

获取无形资产

通过利率互换等合约，企业可以获得比直接借款更优的利率。

需要了解的风险

与任何金融产品一样，衍生证券也伴随着显著的风险：

高波动性

衍生工具具有高度波动性，可能导致巨大亏损。其复杂的设计使得定价极为困难，甚至难以准确预测。

投机性质

由于高风险，衍生品被视为投机工具。价格难以预测，盲目投机可能导致严重亏损。

对手风险 )OTC(

如果在场外交易，必须承担对手方未能按约履约的风险。

复杂性

衍生合约是复杂的产品，不是每个人都能理解所有细节。缺乏知识可能导致错误决策。

谁适合交易衍生证券？

衍生品服务于不同的群体：

生产企业

开采或持有商品的公司)如原油、黄金、比特币可以利用期货或掉期合约锁定价格，防止不利的价格波动。

投资基金与贸易公司

这些机构利用衍生品放大杠杆、构建对冲或增强风险管理。

个人交易者与投资者

个人利用衍生品进行投机，涉及多种资产，可能使用杠杆放大潜在利润。

结论

衍生证券是现代金融市场的重要组成部分，提供了丰富的机会，但也隐藏着风险。理解这些工具的本质、运作方式以及风险管理，是进入衍生交易世界的必要条件。建议从学习开始，逐步小额交易，积累经验。