期权交易 (Option) 是什么？从A到Z的加密货币投资者指南

期权是什么 – 不可忽视的基本概念

(Option) 期权是一种衍生合约，允许你拥有——而非必须履行——在特定价格（称为行权价）于某一特定日期或之前买入或卖出某项资产的权利。换句话说，期权是什么实际上是一种为你的投资组合提供“保险”的工具。

与直接购买比特币或以太坊等加密货币不同，交易期权时，你并不拥有实际资产。相反，你只需支付一笔称为溢价（premium）的费用，即可获得在未来某一时间执行交易的权利。

实际例子：
比特币当前价格为28,000美元。你购买一个行权价为30,000美元的看涨期权（call option），预期价格会涨。如果到期时，比特币价格已涨到35,000美元，你可以以30,000美元买入，赚取差价利润。但如果价格跌至25,000美元，你可以选择不行使权利，只损失最初支付的溢价。

期权与期货的区别——主要差异点

许多人混淆期权与期货，但它们有根本的不同：

• 期货（Futures）：你有义务在到期时以合约价格买入或卖出资产
• 期权（Option）：你只有选择权，是否行使由你决定

这使得期权对买方更安全，因为你的最大风险限制在支付的溢价。而期货则存在无限风险。

期权合约结构——你需要了解的组成部分

每份期权合约包括以下部分：

1. 行权价（Strike Price）
你决定是否买入或卖出资产的预定价格。此价格在合约有效期内保持不变。

2. 到期日（Expiration Date）
你可以选择行使权利的最后日期。过了这个日期，合约将失效（如果你不行使）。

3. 溢价（Premium）
你为获得期权所支付的费用。这是你必须支付的固定成本，如果你选择不行使合约，这笔钱将无法退还。

4. 合约规模（Contract Size）
代表合约所对应的基础资产数量。例如，一个比特币期权合约可能代表1个比特币（BTC）。

看涨期权（Call Option）与看跌期权（Put Option）——两大主要类型

( 看涨期权（Call Option）——买入权利

看涨期权赋予你在已确定的行权价买入资产的权利。当你预期价格上涨时，会购买看涨期权。

特点：

• 买方：最大亏损为溢价，潜在盈利无限
• 卖方：最大盈利为溢价，潜在亏损无限

看涨期权状态：

• 实值（ITM）：行权价 < 当前市场价格
• 平值（ATM）：行权价 ≈ 当前市场价格 )（包含溢价误差）(
• 虚值（OTM）：行权价 > 当前市场价格

) 看跌期权（Put Option）——卖出权利

看跌期权赋予你在已确定的行权价卖出资产的权利。当你预期价格会下降时，会购买看跌期权。

特点：

• 买方：最大亏损为溢价，潜在盈利无限
• 卖方：最大盈利为溢价，潜在亏损无限

示例： 如果比特币价格降至20,000美元，但你持有行权价为27,800美元的看跌期权，你仍可以以27,800美元卖出。

看跌期权状态：

• 实值（ITM）：行权价 > 当前市场价格
• 平值（ATM）：行权价 ≈ 当前市场价格
• 虚值（OTM）：行权价 < 当前市场价格

交易期权的三大优势

1. 在熊市中获利
不同于直接购买加密货币，使用期权你可以在市场下跌时通过购买看跌期权获利。

2. 保护投资组合
期权就像为你的投资组合穿上“盔甲”。如果你持有比特币但担心调整行情，可以购买看跌期权来保护利润。

3. 高效利用杠杆
用较少的资金控制较大的仓位。例如，用1000美元就能通过杠杆开仓，控制价值10万美元的期权仓位。

四个你必须知道的缺点

1. 复杂度高
期权不适合新手。涉及大量专业概念、计算公式和策略，需深入学习。

2. 交易成本高
保证金费、溢价和其他费用累计较大，尤其频繁交易时。

3. 卖方风险无限
如果你是期权的“写手（writer）”，在市场剧烈反转时可能面临无限亏损。

4. 账户被强制平仓的风险
如果保证金不足，交易所可能会发出追加保证金通知（margin call），并强制平仓。几年前FTX崩盘就是典型例子，许多仓位被强制平仓，投资者血本无归。

基本期权交易策略

( 备兑开仓（Covered Call）——从持有资产中获利

你持有比特币，同时卖出对应的看涨期权。此策略能带来额外的溢价收入，同时限制潜在风险。

) 长期看跌（Long Put）——押注价格下跌

你购买看跌期权，预期价格会下跌。如果预报正确，盈利可能成倍增长；反之，只损失溢价。

( 组合看跌（Married Put）——全面保险

你持有比特币，同时购买看跌期权作为保险。如果价格下跌，看跌期权弥补亏损；如果价格上涨，你仍可获利。

期权在越南合法吗？

在越南，期权交易尚未有明确法规。期权主要通过场外交易（OTC）进行，主要面向大型机构。目前越南证券衍生品市场仅有VN30指数的期货合约。

截至2022年，衍生品交易账户已超过115万户。VN30期货合约的交易量从2017年的每盘10,954份增加到接近250,000份，显示越南衍生品市场未来具有巨大潜力。

期权交易平台——需要注意的事项

由于国内市场支持有限，越南投资者需选择国际外汇平台。当选择平台时，应检查：

• 是否获得国际金融监管机构授权
• 是否提供风险管理工具
• 客服支持是否良好
• 网页和移动端界面是否友好
• 杠杆是否灵活

新手建议

在开始交易期权前，请：

1. 充分学习——不要急于行动，理解每个概念后再实践
2. 从小额开始——使用模拟账户或小额交易
3. 专注某一资产——初期集中在你熟悉的某种加密货币
4. 制定策略——明确目标、可接受的风险，并严格执行计划
5. 风险管理——始终设置止损，保护你的本金

期权是强大的工具，但如果不充分理解，也可能带来巨大风险。知识和纪律是成功交易期权的关键。