充分了解期权(期权): 从基础到高级交易策略

期权是什么？关于Options的详细定义

期权 (Options) 是一种衍生合约，允许持有人在预先设定的价格（行权价）于或之前的到期日前，有权但无义务买入或卖出特定资产。这是一种强大的金融工具，投资者可以利用它优化投资组合，而无需直接购买基础资产。

Options的主要特征：

首先，它是一种衍生品 (derivative)，使投资者能够接触比特币、以太坊、股票指数或ETF等资产类型，而无需实际持有。投资者可以间接参与市场，无需存储或管理实物资产。

第二，Options允许应用金融杠杆 (leverage)。用少量资金即可控制较大仓位。例如，用1000美元和1:100的杠杆，可以开仓价值10万美元的合约。

第三，与传统交易方式不同，即使市场下跌，投资者仍可获利。这为策略提供了更多可能性，而不仅仅是等待价格上涨。

期权的基本结构

为了更深入理解Options的定义，我们需要掌握组成合约的各个部分：

到期日 (Expiration Date)： 这是持有人可以行使合约的最后日期。过了这个日期，期权将失效。比如，你开了一个期权，预期比特币会涨到32,000美元，截止到2023年6月15日就是你的到期日。

行权价 (Strike Price)： 合约中设定的价格，持有人有权以此价格买入或卖出资产。此价格在合约有效期内固定。例如，你买了一个看涨期权，行权价为31,500美元，这意味着你有权以此价格购买比特币。

保险费 (Premium)： 为获得交易期权的权利，持有人需支付一定的费用。如果不行使权利，这笔费用将作废。这是购买该期权的固定成本。

合约规模： 指每份期权合约中可以交易的资产数量，通常对每种资产是固定的。

看涨期权（Call Options）与看跌期权（Put Options）：两大主要类型

Options分为两类，使用方式完全不同。

看涨期权 – 买入权

这是提供给买方的合约，赋予其在指定行权价买入基础资产的权利 (非强制)。买入看涨期权时，投资者预期资产价格会上涨。

实际例子： 当前比特币价格为29,800美元。你相信比特币会在5月30日涨到33,000美元以上。你购买行权价为31,000美元的看涨期权。如果到期时，比特币涨到35,000美元，你可以以31,000美元买入，然后以市场价卖出，获利空间巨大。

在看涨期权中，最大亏损为已支付的保险费，但盈利潜力无限（理论上）。

看涨期权的三种状态：

• In the Money（ITM）： 行权价低于市场价，期权有利可图
• At the Money（ATM） ： 行权价接近市场价，盈亏平衡点
• Out of the Money（OTM） ： 行权价高于市场价，期权尚未盈利

( 看跌期权 – 卖出权

与看涨相反，看跌期权允许持有人以设定的行权价卖出基础资产。投资者买入看跌期权，预期价格会下跌。

实际例子： 比特币当前为29,000美元。你担心市场可能下跌，购买行权价为27,500美元的看跌期权。如果比特币跌到24,000美元，你仍可以以27,500美元卖出，避免亏损。

看跌期权的三种状态：

• In the Money（ITM） ： 行权价高于市场价，有利可图
• At the Money（ATM） ： 行权价接近市场价
• Out of the Money（OTM） ： 行权价低于市场价，尚未盈利

看涨期权与看跌期权对比表：

因素	看涨期权（Call）	看跌期权（Put）
买方	支付费用，有权买入，最大亏损=费用，盈利无限	支付费用，有权卖出，最大亏损=费用，盈利无限
卖方	收取费用，必须卖出，最大盈利=费用，潜在亏损无限	收取费用，必须买入，最大盈利=费用，潜在亏损无限

期权与期货的比较

虽然两者都是衍生工具，但最大区别在于强制性：

• Options（期权）：持有人有权但不强制执行
• Futures（期货）：持有人必须在到期时买入或卖出资产

这使得Options更具灵活性，但通常需要支付 )保险费(，成本较高。

基础的Options交易策略

) Covered Call – 备兑看涨

投资者持有资产的同时，卖出对应的看涨期权。如果价格突破行权价，资产会被行使，但已获得期权费。

应用场景： 你持有一枚比特币，价格为28,000美元，卖出行权价为32,000美元的看涨期权。若价格未涨到32,000美元，你既持有比特币，又赚取了期权费。

( Long Put – 买入看跌

预期价格会下跌时买入看跌期权。若预期正确，盈利空间可成倍增长，但最大亏损为已付的期权费。

应用场景： 你担心市场下跌，买入行权价为26,000美元的看跌期权。若市场跌至20,000美元，你可以以26,000美元卖出，获得巨大收益。

) Married Put – 组合持有与保险

持有资产的同时，买入看跌期权作为保险。如果价格下跌，看跌期权可以弥补损失。

应用场景： 你持有比特币，价格为29,000美元，预期上涨，但想降低风险。买入行权价为27,000美元的看跌期权。如果比特币跌到25,000美元，看跌期权会限制你的最大亏损在27,000美元。

期权交易的优缺点

明显优势

在熊市中获利的机会： 与传统“买入等待涨”不同，你可以通过买入看跌期权在市场下跌时获利。这极大拓展了盈利空间。

有效的风险保护： 期权像保险一样，风险提前明确——最大亏损为支付的期权费。相比其他合约，这是一个重要优势。

杠杆效应： 用少量资金控制大仓位，最大化投资回报。

策略灵活性： 可以结合不同期限和行权价的期权，设计复杂策略以达成目标。

( 挑战与风险

高复杂度： 交易期权需要深入理解多种技术概念和规则。新手可能难以掌握全部机制。

高保证金成本： 开仓需要缴纳一定保证金。期权交易的交易成本通常高于期货或股票，尤其在使用全额经纪服务时。

无限亏损风险（卖方）： 买方最大亏损为期权费，但卖方可能面临无限亏损。必须在行权价卖出或买入资产，即使市场极不利。

保证金追缴（Margin Call）： 若账户资金不足以维持仓位，券商可能强制平仓或追加保证金。在市场剧烈波动时，这可能迅速发生。

系统性风险： 历史证明，过度自信使用期权而不管理风险，可能导致财务灾难，比如某些大型交易平台因保证金过高和市场波动崩盘。

越南的Options交易现状

在越南，Options交易尚未有明确的法规。根据2020年第158/2020/ND-CP号政府令，允许进行OTC )场外交易(，主要面向大型机构。

目前，越南证券市场唯一的衍生品是VN30指数期货合约。该产品符合国际标准，因其成分股代表市场、流动性良好、自由流通比例高。

根据HNX统计，截至2022年11月底：

• 衍生品账户超过115万
• VN30指数期货合约日均交易量由2017年的10,954份增长至2022年前11个月的近250,000份

随着快速发展，未来越南证券市场可能会推出更多衍生品。

交易Options的渠道

由于越南证券市场目前仅支持VN30指数期货，投资者若要交易Options，需借助国际平台。一些常用的国际外汇平台包括。

选择Options交易平台的标准：

1. 受国际金融监管机构监管： 查看平台是否由FCA、CySEC、ASIC等监管。

2. 提供完整工具： 支持负余额保护、风险管理工具、免费技术分析图表。

3. 专业客户服务： 支持越南语，反应迅速，问题解决高效。

4. 界面友好： 支持网页、移动端等多平台操作，适合新手。

5. 灵活杠杆： 提供多种杠杆选择 )从1:1到1:200(，供投资者选择。

6. 模拟账户： 提供虚拟资金的模拟账户，便于学习。

开始交易Options的指南

) 基本流程

步骤1：深入学习
在开始前，务必理解Options的定义、运作方式、类型及潜在风险。可参考书籍、视频教程或线上课程。

步骤2：使用模拟账户练习
大部分平台提供虚拟资金的模拟账户。建议至少操作几周，熟悉界面和交易体验。

步骤3：从小额开始
转入真实账户后，先用小仓位交易。随着经验积累和信心增强，逐步扩大规模。

步骤4：专注单一资产
初期只交易一种熟悉的资产，比如比特币。这有助于深入理解市场。

步骤5：制定明确策略
设定盈利目标、止损点、仓位大小。严格遵守计划。

( 有效风险管理

• 始终设置止损： 预先设定价格，避免亏损扩大。
• 不过度使用杠杆： 高杠杆虽能放大收益，但也增加风险。
• 多元化投资： 分散仓位，降低整体风险。
• 控制情绪： 不要让恐惧或贪婪左右决策。

结论

Options（期权） 是一种强大的金融工具，开启了许多新的交易可能性。然而，其强大伴随着高复杂度和不小的风险。成功操作Options需要：

1. 深入理解其机制
2. 持续练习在模拟账户
3. 纪律性风险管理
4. 耐心积累，避免盲目扩仓

请记住，Options交易不是快速致富的捷径，而是一项需要逐步培养的技能。小额起步，从每次交易中学习，逐步提升。当你积累了足够经验，制定了清晰策略，Options将成为你优化投资组合的有力工具。