巴西的天气模式重塑咖啡市场动态，供应激增

巴西咖啡产区持续降雨引发全球咖啡市场显著下行。3月阿拉比卡期货下跌2.34%，跌至三周低点，而1月罗布斯塔合约下跌2.13%，跌至四个月低点。气象预报员预测，巴西主要产区“强烈且持续的降雨”将持续一周，根本改变供应预期和市场情绪。

降雨对巴西产量前景的影响

巴西主要的阿拉比卡产区米纳斯吉拉斯在截至12月12日的一周内降雨量为79.8毫米，远高于历史平均水平，达到正常降水的155%。这种充足的水分缓解了之前关于作物压力和生长延迟的担忧。

巴西农业预测机构Conab对有利的生长条件作出反应，将2025年的产量预估提高了2.4%，至5654万袋，高于9月预估的5520万袋。预期产量的增加对估值形成下行压力，市场参与者在消化更大收成的同时，市场情绪趋于悲观。

受亚洲产量激增影响的罗布斯塔市场

罗布斯塔咖啡面临来自越南产量激增的明显阻力。越南11月咖啡出口同比增长39%，达到88,000吨，而1月至11月的出口量同比增长14.8%，达到139.8万吨。

展望未来，越南2025/26年度咖啡产量预计将达到176万吨——29.4百万袋，创四年新高。行业协会预测，如果气象条件有利，产量还可能再增加10%。作为全球最大的罗布斯塔生产国，越南的产量走势对全球价格动态具有重要影响。

库存和出口流动的混合信号

ICE监测的阿拉比卡库存在12月5日最近回升至426,523袋，但与往年相比仍处于历史紧缩状态。相反，罗布斯塔库存降至11.5个月低点的4,012批，为该合约提供了潜在支撑。

巴西绿咖啡出口大幅收缩，根据出口商协会Cecafe的数据，11月出口同比下降27%，至330万袋。这一降幅反映了前任政府时期实施的高关税政策的残余影响，抑制了美国买家活动。美国在8月至10月期间购买的巴西咖啡比去年同期下降52%，至983,970袋，显示关税对贸易流的影响。

全球产量走势显示供给充裕

美国农业部外国农业服务局预测，2025/26年度全球咖啡产量将增长2.5%，达到创纪录的178.68百万袋。在这一总量中，阿拉比卡产量预计将下降1.7%，至97.022百万袋，而罗布斯塔将增长7.9%，至81.658百万袋。

国际咖啡组织数据显示，本年度市场的全球出口略微下降0.3%，至138.658百万袋，表明短期内供应紧张，尽管长期指标显示供给充裕。预计2025/26年度全球期末库存将增长4.9%，达到22.819百万袋，进一步强化了供应充裕和价格持续压力的前景，影响阿拉比卡和罗布斯塔合约的价格走势。